Бизнес "Русагро" сохраняет перспективы роста

Котировки Русагро на торгах 13 мая падают на 3,53%, до 1521 руб., на фоне публикации отчетности по МСФО за первый квартал. В представленном документе зафиксировано падение чистой прибыли на 68% г/г, до 1,74 млрд руб., обусловленное в первую очередь негативным влиянием курсовых разниц. При этом выручка компании повысилась на 44% г/г, до 68,309 млрд руб. Главным драйвером роста этого показателя стала консолидация результатов группы НМЖК, благодаря которой увеличилось производство масла и шрота.

Дополнительную поддержку выручке оказало повышение цен на свинину. Скорректированная EBITDA поднялась на 2% г/г, до 7,303 млрд руб. Эту динамику обусловили результаты мясного сегмента бизнеса, благоприятная конъюнктура и упомянутая интеграция показателей НМЖК. За счет этого удалось полностью компенсировать негатив от возросших затрат. Впрочем, рентабельность скорректированной EBITDA упала на 4% г/г, до 11%.

Тем не менее бизнес агрохолдинга сохраняет перспективы роста благодаря отмене запрета Китая на экспорт свинины из РФ, что будет способствовать увеличению производства этой продукции во втором квартале и росту ее поставок в КНР. В первом квартале производство свинины у Русагро сократилось на 1% г/г, до 334 тыс. тонн.

Совет директоров Русагро рекомендовал акционерам отказаться от дивидендных выплат за 2023 год и направить чистую прибыль на развитие бизнеса. На этом фоне акции компании обвалились практически вдвое. Скорее всего, этот фактор наряду с зафиксированным в квартальной отчетности падением рентабельности EBITDA продолжит оказывать давление на их котировки на протяжении всей торговой недели.

В то же время мы считаем текущую динамику акций эмитента удачным поводом нарастить длинные позиции при цене от 1505 до 1450 руб. На данный момент технические графики уже не сигнализируют о перекупленности данных бумаг.