Бизнес "Интер РАО" выглядит консервативным и сравнительно высокодоходным

Совет директоров ПАО «Интер РАО» (7,30 руб./ао, 92%, «покупать») рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 г. в размере 0,3537 руб. на акцию, сообщила компания.

Дивидендная отсечка установлена на 9 июня 2025 г. Годовое общее собрание акционеров, на котором в том числе будет решен вопрос дивидендов, состоится 28 мая 2025 г. в заочной форме, список лиц, имеющих право на участие в собрании будет сформирован по состоянию на 3 мая 2025 г.

Данные соответствуют нашим оценкам. По итогам 2025 г. также ожидаем дивидендных выплат на уровне 0,35 руб./ао.

Общий объем капитальных затрат Интер РАО до 2030 г. составит 1 трлн руб. Это потребует расходования «кубышки». К 2030 г. компания прогнозирует удвоение EBITDA до 320 млрд руб., прогнозы приблизительно соответствуют нашим оценкам. Компания представляется способной при сохранении низких оценочных показателей кредитных рисков профинансировать CAPEX в обозначенном менеджментом плановых объемах.

При этом ПАО «Интер РАО» рассматривает возможность строительства новых электростанций мощностью до 500 МВт в энергосистеме Сибири для покрытия дефицита мощности, заявил 21 мая 2024 г. гендиректор компании Сергей Дрегваль на заседании комитета по экономической политике Совета Федерации. Компания ждет конкурсов по выбору инвестора в новую генерацию.

Мы ожидали в последние кварталы выхода данных, свидетельствующих о планируемой активизации в средне- и долгосрочном периоде вложений инвестиций компании, на основе имеющих свободных рублевых средств, т.н. «кубышки», но пока подобной значимой для оценок информации не поступало.

Исходя из текущих планов и прогнозов компании, ее бизнес выглядит консервативным и сравнительно высокодоходным вариантом вложения средств, что связано, прежде всего со ожидаемым стабильным – хотя и повышенным по отношению к предыдущему периоду - уровнем инвестиций.

В то же время, возможности корректировок представленных оценок – при росте оценочных рисков и доходности вложений в бумаги эмитента – связаны с обозначенными выше планируемыми проектами в сфере генерации.

Ожидая информации о планах инвестиций компании, мы ранее повысили с 30% до 35% дисконт-поправку на риски вложений в бумаги Интер РАО.

Оценка справедливой стоимости компании не изменилась.