Бизнес Cummins вновь привлекателен для инвесторов

Cummins, специализирующаяся на производстве и дистрибуции дизельных двигателей, продемонстрировала рост финансовых результатов во 2К 2026. Направления, связанные с генерацией электроэнергии для дата-центров, показали рекордные значения, подтверждая устойчивый рост спроса на решения Cummins в этом сегменте. Компания продолжает внедрять новые технологии и заключать партнерские соглашения, укрепляя свои позиции на рынке и создавая основу для будущего устойчивого роста.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Cummins с целевой ценой $791,92 на ближайшие 12 месяцев, что соответствует апсайду 23,51%.

Cummins — американская транснациональная корпорация, которая занимается разработкой, производством и дистрибуцией дизельных двигателей, компонентов электромобилей и продуктов для генерации электроэнергии.

Главный драйвер роста — спрос на оборудование для производства электроэнергии. Продажи и маржинальность в сегменте «Системы питания» достигают рекордных значений благодаря возрастающему спросу на резервные и основные источники питания для дата-центров. По данным Grand View Research, рынок систем питания для дата-центров к 2033 г. достигнет $71,88 млрд, со среднегодовым темпом прироста 15,7%.

Финансовый отчет. По итогам 2K 2026 Cummins продемонстрировала устойчивый рост бизнеса: консолидированная выручка увеличилась на 9,4% г/г, до $9,46 млрд, при этом положительная динамика наблюдалась во всех основных сегментах. Показатель EBITDA поднялся на 4,2% г/г, до $1,65 млрд, а прибыль на акцию — до $6,73 (+4,72% г/г). Главными драйверами выступили восстановление спроса на грузовые автомобили в Северной Америке, рост строительной активности в Китае, а также продолжающийся цикл инвестиций в энергетическую инфраструктуру, связанный прежде всего с быстрым расширением дата-центров и спросом на электроэнергию со стороны AI-инфраструктуры.

Cummins повысила прогнозы на 2026 г. Ожидается увеличение годовой выручки на 10–13%, а маржинальность EBITDA — на уровне 18–18,5% благодаря улучшению операционной динамики и росту объемов бизнеса.

Приверженность политике возврата капитала акционерам. Совет директоров одобрил очередное повышение квартального дивиденда — на 10%, до $2,20 (дивдоходность NTM — 1,4%), что стало уже 17-м ежегодным увеличением подряд. По итогам 2К компания вернула акционерам $501 млн, из которых $225 млн пришлось на обратный выкуп акций, а $276 млн — на выплату дивидендов.

Расширение продуктовой линейки. HELM — это новое поколение двигателей Cummins для грузового транспорта, разработанное с учетом новых экологических требований и позволяющее использовать различные виды топлива. Переход на эту платформу создает долгосрочный потенциал роста сегментам «Двигатели» и «Компоненты», поскольку позволит компании предлагать клиентам более технологичные двигатели. Cummins планирует начать ограниченное производство новых моделей X15 и X10 в 2027 г. с постепенным увеличением выпуска, а запуск следующего поколения ожидается в 2028 г.

Наша оценка бизнеса Cummins определялась на базе мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales 2027E и составила $791,92 на акцию, что предполагает потенциал роста около 24%.

Основными рисками мы видим макроэкономическую нестабильность, снижение спроса на грузовые автомобили, ограничение производственных мощностей, риски сбоев в цепочках поставок.

Описание эмитента

Cummins — американская транснациональная корпорация, которая занимается разработкой, производством и дистрибуцией дизельных двигателей, компонентов электромобилей и продуктов для генерации электроэнергии. Компания работает в следующих сегментах:

• Двигатели
• Компоненты
• Дистрибуция и сервисное обслуживание
• Энергетические системы
• Системы с нулевыми выбросами

Структура выручки по сегментам, 2К 2026, млрд $

Драйверы роста

Рост спроса на оборудование для производства электроэнергии. Продажи и маржинальность в сегменте «Энергетические системы» достигают рекордных значений (во 2К 2026 выручка прибавила 19% г/г, маржинальность EBITDA улучшилась на 1,7 п. п., до 24,5%) благодаря возрастающему спросу на резервные и основные источники питания для дата-центров. Компания заключила многолетние соглашения с крупнейшими мировыми операторами облачных сервисов, что обеспечивает стабильный денежный поток для данного сегмента. Cummins также инвестирует в рост производственных мощностей и планирует поэтапно увеличить их примерно до 20 ГВт до 2030 года, что позволит наращивать объемы поставок и монетизировать высокий накопленный спрос. По данным Grand View Research, рынок систем питания для дата-центров к 2033 г. достигнет $71,88 млрд, со среднегодовым темпом прироста 15,7%.

Рынок систем питания для дата-центров, прогнозные значения, млрд $

Приверженность политике возврата капитала акционерам. Совет директоров одобрил очередное повышение квартального дивиденда — на 10%, до $2,20 (дивдоходность NTM — 1,4%), что стало уже 17-м ежегодным увеличением подряд. По итогам 2К компания вернула акционерам $501 млн, из которых $225 млн пришлось на обратный выкуп акций, а $276 млн — на выплату дивидендов.

Дивиденд и прибыль на акцию, исторические и прогнозные значения, $

Расширение продуктовой линейки. HELM — это новое поколение двигателей Cummins для грузового транспорта, разработанное с учетом новых экологических требований и позволяющее использовать различные виды топлива. Переход на эту платформу создает долгосрочный потенциал роста сегментам «Двигатели» и «Компоненты», поскольку позволит компании предлагать клиентам более технологичные двигатели. Cummins планирует начать ограниченное производство новых моделей X15 и X10 в 2027 г. с постепенным увеличением выпуска, а запуск следующего поколения ожидается в 2028 г.

Риски

Ограничения производственных мощностей. Спрос на генераторные установки для дата-центров превышает производственные возможности Cummins. Это ограничивает рост и может привести к потере доли рынка.

Макроэкономическая неопределенность. Изменение спроса на тяжелые и средние грузовые автомобили в Северной Америке, Китае и Индии, зависящее от макроэкономических факторов, ключевых ставок и геополитической ситуации, может негативно сказываться на результатах компании.

Риски логистики и цепочек поставок. Задержки или перебои в поставках компонентов, особенно на фоне геополитической напряженности, способны повлиять на сроки исполнения контрактов и издержки.

Финансовые результаты

По итогам 2K 2026 Cummins продемонстрировала устойчивый рост бизнеса: консолидированная выручка увеличилась на 9,4% г/г, до $9,46 млрд, при этом положительная динамика наблюдалась во всех основных сегментах. Показатель EBITDA поднялся на 4,2% г/г, до $1,65 млрд, а прибыль на акцию — до $6,73 (+4,72% г/г). Основными драйверами выступили восстановление спроса на грузовые автомобили в Северной Америке, рост строительной активности в Китае, а также продолжающийся цикл инвестиций в энергетическую инфраструктуру, связанный прежде всего с быстрым расширением дата-центров и спросом на электроэнергию со стороны AI-инфраструктуры.

Наиболее высокие темпы роста показал сегмент «Энергетические системы»: выручка увеличилась на 19% г/г, до $2,3 млрд, а EBITDA — на 28% г/г, до $552 млн. Маржинальность сегмента выросла с 22,8% до 24,5%. Основным фактором стал рост спроса на генераторные установки для электроснабжения дата-центров: продажи в Северной Америке и на международных рынках поднялись на 19% г/г, причем особенно сильный спрос наблюдался в США, Китае и Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Cummins, промежуточные результаты

Источник: данные компании, Reuters

Cummins повысила прогнозы на 2026 г. Теперь ожидается увеличение годовой выручки на 10–13%, а маржинальность EBITDA — на уровне 18–18,5% благодаря улучшению операционной динамики и росту объемов бизнеса.

Cummins, историческая и прогнозная динамика финпоказателей, млн $

Источник: данные компании, Reuters

Оценка

Мы провели оценку Cummins сравнительным методом, основываясь на прогнозных финансовых показателях на 2027 г. Наша оценка определялась на базе мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales 2027E и составила $791,92 за акцию, что предполагает потенциал роста в районе 24%. Рейтинг «Покупать».

Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»

Средневзвешенная целевая цена акций по выборке аналитиков с исторической результативностью прогнозов по данной акции не ниже среднего, по нашим расчетам, составляет $753,84 (апсайд — 17,6%), рейтинг акции — 3,7 (значение рейтинга 5,0 соответствует рейтингу Strong Buy, а 1,0 — Strong Sell). В том числе оценка целевой цены акций Cummins аналитиками WELLS FARGO SECURITIES — $874 («Покупать»), RAYMOND JAMES — $745 («Покупать»).

Теханализ

На дневном таймфрейме котировки движутся в нисходящем канале с середины июня 2026 г. Возле верхней границы канала происходит консолидация, цена может выйти из границ канала и встретить сопротивление на уровнях в $690, $730. Однако в случае ухудшения настроений на рынке котировки могут снизиться до 200-дневной скользящей средней, в район $575.

Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 18.08.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.