Без значимых новостей Brent будет сложно уйти ниже $70

Глобальный рынок на прошлой неделе смог вырасти. Инвесторы отыгрывали целый ряд геополитических событий, а в пятницу все внимание игроков было обращено в сторону признания пошлин президента США незаконными. В моменте это не вызвало risk-off, но дальнейшее решение администрации страны ввести общий тариф в 15% на все страны уже оказало заметное давление на ряд бумаг.

Российский рынок за неделю умеренно вырос. С одной стороны, поддержку активам оказывает растущая уверенность в перспективах дальнейшего снижения ключевой ставки. На это на прошлой неделе указал целый ряд данных, в том числе февральское снижение инфляционных ожиданий населения до минимума с октября. С другой стороны, инвесторов разочаровало отсутствие конкретных решений по деэскалации по итогам переговоров в Женеве.

В ближайшие дни динамика мирового рынка продолжит в первую очередь определяться событиями вокруг пошлин, в том числе новыми мерами, которые президент США анонсировал на выходных. Из локальных событий в России выделить стоит публикацию протокола прошлого заседания ЦБ РФ, который может дать сигналы о возможных дальнейших решениях регулятора. Кроме того, Банк России должен выпустить январский пул данных по российскому банковскому сектору.

Нефть и рубль

За прошлую неделю нефтяные цены резко выросли. Инвесторы отыгрывали эскалацию ситуации вокруг Ирана, опасаясь скорого начала конфликта. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $71,9/барр. Без значимых деэскалационных новостей котировкам пока может быть сложно уйти существенно ниже $70/барр.

Рубль на прошедшей неделе не показывал направленной динамики. С учетом длинных выходных в Китае российской валюте было сложно определиться с направлением движения. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,12 руб./юань. Другие валюты EM с утра двигаются разнонаправленно. Сейчас после окончания праздников в КНР спрос на валюту у импортеров может усилиться, но это будет компенсироваться разовой продажей большого объема валюты ЦБ (в зачет не проходивших всю неделю продаж). На этом фоне курс попробует остаться вблизи 11,00-11,20 руб./юань, но в моменте волатильность рискует усилиться.

График дня

В четверг Банк России сообщил, что за февраль инфляционные ожидания населения упали на 0,6 п.п. до 13,1%, минимума с октября. В этот раз показатель снизился как у респондентов со сбережениями (с 12,0% до 11,5%), так и без (с 15,2% до 14,2%). С другой стороны, наблюдаемая инфляция в феврале осталась у 14,5% четвертый месяц подряд. Снижение показателя у россиян со сбережениями компенсировалось ростом у населения без сбережений. В целом снижение инфляционных ожиданий россиян является важным аргументом в пользу отсутствия вторичных эффектов январского ценового всплеска на устойчивую инфляцию. Тем не менее представители Банка России неоднократно подчеркивали, что в номинале показатель остается слишком высоким для существенного снижения ключевой ставки.

Инфляционные ожидания населения РФ на год и наблюдаемая инфляция