Без форс-мажорных новостей российский рынок останется вблизи текущих уровней

Подъем индекса МосБиржи затормозился, бенчмарк «лег» на поддержу над 2700 п. Инвесторы ждут новых драйверов для покупок, при этом и для активных продаж поводов нет.

ЦБ снизил ключевую ставку на 0,5 п.п. до 16%. Регулятор снова отметил преобладание проинфляционных рисков над дезинфляционными и необходимость в долгосрочной жесткости ДКП. Снижение «ключа» выглядит символическим. Реально облегчение для бизнеса наступит только, когда ставка будет 13% или ниже. Риторика регулятора тоже остается жесткой. Отсюда и негативная первоначальная реакция рыночных игроков. Тем не менее снижение стоимости фондирования априори позитивно для акций и станет важнейшим фактором позитивной переоценки бумаг в 2026 г.

Геополитический фон по-прежнему остается неоднозначным. Активность в переговорах не спадает, но конкретики практически нет. Судя по всему, переговорный процесс затягивается и снова активизируется в начале следующего года. В США приближаются рождественские праздники. Они празднуют по католическому стилю, а затем начнутся длинные новогодние праздники в России. Поэтому дипломатический трек может замереть до начала следующего года. А вернее до середины января. Впрочем, не стоит забывать, что геополитика полна сюрпризов.

Рыночные условия тоже противоречивые. Рубль не характерно для конца декабря укрепляется. В то же время нефть смогла вернуться выше $60 по Brent, а котировки золота переписали исторический максимум выше $4500. Отчасти сырье получает поддержку от геополитического аспекта, в частности, обострения вокруг Венесуэлы, отчасти – от ослабления глобального доллара, индекс DXY за месяц просел на 2,5%. Это много для данного показателя. Причина спада доллара – ожидание продолжения снижения ставок ФРС в начале 2026 года, на это указывает выходящая статистика по инфляции и рынку труда.

Эта неделя – последняя полная торговая в этом году. Инвесторы постепенно уходят на праздники и торговые объемы на рынке будут спадать. Поэтому без форс-мажорных новостей российский рынок скорее будет торговаться вблизи текущих уровней. Ждем индекс МосБиржи до конца года в диапазоне 2700-2800 п. Дальнейшего роста ждем от российского рынка уже в следующем году. Цель на 2026 год – 3300-3500 пунктов.