Беспрецедентные пошлины Трампа должны привести к ослаблению доллара

Президент США Дональд Трамп объявил о введении базовых пошлин в размере 10% на все импортные товары. Некоторые страны и объединения обложат еще более суровыми пошлинами. Всего в списке — 185 стран.

Негатив для мировых торговых площадок. Россия не попала в список стран, облагаемых пошлинами из-за ранее введенных санкций. Тем не менее массивные распродажи на мировых фондовых рынках перекинулись и на Россию. Мультипликатор Р/Е индекса МосБиржи снизился в район 3,8–3,9х после 4,1х на закрытии торгов в прошлую пятницу. На утренней сессии индекс МосБиржи отыгрывает 1,6% после вчерашнего падения на 2,28%.

Ждем ослабления доллара, видим риски для нефти. Пошлины США должны привести к ослаблению доллара в 2025 г., что может вызвать рост цен на золото до $3500 за тройскую унцию. Введение пошлин — угроза для мирового спроса, инфляции и, следственно, цен на нефть (риск для инвестирования в российский рынок акций). 

В нашей Стратегии на II квартал 2025 г. мы указывали на чрезмерно позитивную реакцию рынка на переговоры РФ-США. Исходя из новостной повестки, считаем текущие уровни по индексу акций справедливыми, но еще раз подчеркиваем негативный сентимент на рынке.

Фундаментально наш таргет по индексу МосБиржи оставляем на уровне 3900 п. с учетом дивидендов (без дивидендов — 3600 п.). Тактически предпочитаем облигации (пониженный вес акций в портфеле). Отдельно интересны валютные облигации.