Березниковский содовый завод: помощник стекольщика

ОАО "Березниковский содовый завод" (ОАО "БСЗ") на сегодняшний день входит в тройку крупнейших производителей кальцинированной соды в России. Бурное развитие строительства в России провоцирует рост спроса на продукцию стекольной промышленности, основным сырьем для которой служит кальцинированная сода. Данные тенденции будут способствовать развитию Березниковского содового завода, акции которого, по нашему мнению, выглядят недооцененными рынком и обладают неплохим потенциалом роста. Здесь также нельзя не учесть следующие перспективы предприятия, связанные, в том числе, с амбициозными планами основного владельца и повышающие его инвестиционную привлекательность:

• Традиционно основные потребители кальцинированной соды - предприятия стекольной промышленности. Потенциал отечественного рынка стекла высок. Массовая застройка в большинстве регионов России, рост объемов строительных работ увеличивают спрос на стекло, в связи с чем ожидается и рост спроса на кальцинированную соду в России к 2009 году с текущих 2 млн. тонн до 2,7 млн. тонн.
• "Русская содовая компания", контролирующая 83,86% уставного капитала "БСЗ", намерена построить в России несколько стекольных заводов, с вводом которых потребуются дополнительные объемы кальцинированной соды.
• К 2009 году "Русская содовая компания" планирует построить на территории принадлежащей ОАО "БСЗ" вторую очередь производства тяжелой соды мощностью 540 тыс. тонн в год. То есть существующие мощности предприятия по выпуску соды будут увеличены в 2 раза. При этом новые и существующие мощности ОАО "БСЗ" планируется полностью ориентировать на внутреннее потребление.
• Предприятие базируется на самом крупном по запасам известняковом карьере, таким образом, сырья для производства хватит надолго.
• Включение акций компании в списки РТС будет способствовать повышению их ликвидности и росту интереса к бумагам со стороны более широкого круга инвесторов.

Согласно нашим расчетам по рыночным мультипликаторам, справедливая стоимость обыкновенных акций "Березниковского содового завода" составляет $294, а привилегированных – $176, что соответствует потенциалу роста в 166% и 75% соответственно, и поэтому мы присваиваем рекомендацию по обыкновенным и привилегированным акциям – "Покупать".