Березниковский "Азот": переходящий актив

ОАО "Азот" (г. Березники) является одним из крупнейших российских производителей азотных удобрений, объём его ежегодного производства составляет более 1 млн. тонн удобрений и другой химической продукции. Несмотря на проводимую либерализацию рынка газа, предприятию удается сохранять высокую рентабельность за счет экспорта большей части производимой продукции ввиду существенной разницы цен на удобрения на мировом и внутреннем рынках. А приход нового собственника может стать катализатором его дальнейшего развития. Среди ключевых факторов, формирующих высокую инвестиционную привлекательность компании, можно выделить следующие:

Березниковский "Азот" является одним из крупнейших российских производителей азотных удобрений (доля на рынке составляет около 7,5%), а также единственным предприятием, выпускающим натриевую и калиевую селитру, кристаллический нитрит натрия.

Гибкая комбинация продаж на внутреннем и внешнем рынках позволяет компании сохранять высокую рентабельность и смягчать влияние сезонного фактора на объемы реализации продаж удобрений в разных регионах.

Более половины выручки березниковского "Азота" приходится на экспорт, а отмена антидемпинговых ограничений на импорт россий¬ского карбамида в страны ЕС позволит российским компаниям, в том числе и березниковскому "Азоту", увеличить доходы от поставок карбамида на европейский рынок.

Предприятие планирует выполнение мероприятий по снижению издержек производства за счет использования газосберегающих технологий с целью сохранения рентабельности в условиях роста цен на газ.

Появление нового собственника должно способствовать развитию предприятия, снижению значительной части рисков, увеличению прозрачности, а в случае перехода под контроль "Газпрома" завод будет надежно обеспечен сырьем.

Согласно нашим расчетам, справедливая стоимость одной обыкновенной акции ОАО "Азот" составляет $1110, что соответствует потенциалу роста в 58%. В соответствии с текущими рыночными котировками обыкновенные акции компании торгуются ниже их справедливой стоимости, поэтому мы даем по ним рекомендацию - "Покупать".