Бензин в дефиците. Как топливный кризис повлияет на политику ЦБ?

С конца мая 2026 года в российских регионах фиксируются проблемы с наличием топлива. Сложная ситуация началась с Крыма, после чего проблема затронула и другие субъекты страны. Ключевая причина произошедшего связана с атаками украинских БПЛА на нефтеперерабатывающие заводы России.

Отраслевые ведомства принимают меры для устранения перебоев. Региональные власти совместно с владельцами АЗС вводят ограничения на продажу топлива. Лимиты на отпуск бензина уже затронули половину субъектов России.

На фоне этих событий цены на топливо, в том числе авиационное, резко выросли. Их удорожание может сказаться на инфляционных ожиданиях граждан и бизнеса, предупредила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

Как рост цен на топливо в России скажется на дальнейшей денежно-кредитной политике ЦБ? Какая связь между топливным кризисом и текущим падением фондового рынка до минимумов с 2023 года? Finam.ru опросил экспертов по этим и другим вопросам.

Ситуация непростая, но контролируемая

Ситуация на рынке топлива непростая, но контролируемая, заверил 23 июня вице-премьер Александр Новак на совещании президента Владимира Путина с членами правительства.

Напряженность на топливном рынке началась в мае. Первыми на себе эту проблему ощутили жители Крыма. Власти связывали ситуацию с логистическими сложностями. Под атаками украинских дронов оказались как сухопутные пути к полуострову, так и паромные переправы и стоянки, на которых скапливались бензовозы. Затем нехватка топлива стала проявляться и в других южных субъектах, после чего активно распространилась и по остальной части страны.

Ключевым событием, запустившим серьезную волну опасений, стали удары украинских беспилотников в середине июня по Московскому нефтеперерабатывающему заводу, который принадлежит «Газпром нефти». По данным источников Reuters, ремонт данного НПЗ займет не менее 6 месяцев.

Еще один удар БПЛА в этом месяце пришелся на НПЗ «Татнефти» «Танеко». Источники Reuters отмечали, что в результате этого мощности завода значительно сократились, однако о сроках полного выполнения внепланового ремонта не сообщили.

Ранее в мае удары дронов пришлись по Рязанскому и Саратовскому НПЗ, которые входят в структуру «Роснефти». В том же месяце Волгоградский и Нижегородский НПЗ, принадлежащие «ЛУКОЙЛу», также попали под атаку БПЛА.

По состоянию на 24 июня полные или частичные ограничения на продажу топлива введены почти в 50 регионах России – среди них Белгородская, Воронежская, Курская, Брянская, Волгоградская, Вологодская, Саратовская, Пензенская, Липецкая, Омская, Новосибирская, Самарская, Тюменская, Курганская, Иркутская, Томская области, а также Республика Мордовия, Республика Адыгея, Республика Татарстан, Краснодарский край, Ханты-Мансийский и Ямало-Ненецкий автономные округи, Крым и Севастополь, Москва и Московская область, Санкт-Петербург и Ленинградская область. Жителям Владимирской области рекомендовали сократить поездки на личном транспорте и не создавать запасов.

Ситуация на рынке топлива давит и на авиаотрасль. Ростовская авиакомпания «Азимут» просит Ассоциацию эксплуатантов воздушного транспорта обратиться в Минэнерго для принятия мер по стабилизации. Как сообщил Telegram-канал «Авиаторщина», специализирующийся на новостях гражданской авиации, «Азимут» видит критические риски для отрасли в связи с масштабным сбоем в цепочке поставок авиационного топлива. Параллельно с проблемой доступности топлива перевозчик фиксирует стремительный рост закупочных цен – в среднем по российским аэропортам авиакеросин с начала июня подорожал более чем на 17%.

Переживаете, что всплеск цен на топливо приведет к удорожанию других товаров? Один из способов защитить себя от инфляции – это инвестиции. Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.

Действия властей в условиях роста цен на бензин

С начала года, по данным Росстата, бензин подорожал на 6,61% при общем росте индекса потребительских цен на 3,68%. При этом значительный скачок цен на бензин наблюдался в июне на фоне топливного кризиса в стране. На некоторых АЗС, стоимость АИ-95 приближалась к 100 рублей за литр. В дело вступила ФАС. После вмешательства антимонопольной службы цены начали снижаться.

Профильные ведомства также не остались в стороне от происходящего и прорабатывают меры по минимизации последствий. Накануне Александр Новак сообщил, что разработан комплекс мер, направленных на обеспечение дополнительных поставок топлива, рассматривается запрет на экспорт дизтоплива, на всех НПЗ «максимально увеличили мощности, сократили сроки ремонтов, перенесли плановые ремонты на более поздние сроки».

Также, по словам Новака, совместно с РЖД и регионами России в ежедневном режиме решаются вопросы логистики и поставок топлива на автозаправочные станции, ведется контроль за ценами топлива на АЗС.

Между тем, Госдума приняла во втором и третьем чтении поправки к Налоговому кодексу, которые призваны простимулировать обеспечение внутреннего рынка России бензином. В частности, поправки вводят механизм налогообложения акцизами бензина, произведенного путем смешения прямогонного бензина с другими компонентами. Таким образом, смешение в целях производства автомобильного топлива приравнивается к производству.

Кроме того, глава «Роснефти» Игорь Сечин представил Владимиру Путину свои предложения по стабилизации внутреннего топливного рынка, пишет «Коммерсантъ», ознакомившись с документом. Среди мер – приоритет для конечных покупателей и вывод всего «Евро-3» на биржу.

Как топливный кризис скажется на ключевой ставке ЦБ

В минувшую пятницу глава Банка России Эльвира Набиуллина прямо заявила, что всплеск цен на бензин повлияет на июньскую инфляцию и может усилить инфляционные ожидания граждан и бизнеса.

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев предупреждает, что топливный фактор рискует стать одним из ключевых аргументов для более осторожного смягчения денежно-кредитной политики. «Рост цен на топливо – это проинфляционный шок, который может замедлить процесс возвращения инфляции к цели», – подчеркнул он в беседе с Finam.ru.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая соглашается с тем, что ЦБ сохранит осторожный подход к вопросам ДКП, особенно в условиях событий на топливном рынке. При этом она не исключает, что регулятор может не изменить размер ключевой ставки. По ее словам, на ближайшем июльском заседании Банк России рассмотрит ее снижение до 14% или сохранение на уровне 14,25%. Однако она подчеркнула, что финальное решение будет зависеть от доступных к моменту заседания экономических данных, в том числе развития ситуации на топливном рынке и ее влияния на инфляцию и инфляционные ожидания.

О том, что рост цен на топливо, вероятно, найдет отражение в ближайших данных по инфляции, а более важным каналом для ЦБ может стать влияние ситуации на инфляционные ожидания населения и бизнеса, говорит начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко. Он поясняет, что в логике ДКП разовый рост цен на топливо сам по себе скорее является шоком предложения, на который регулятор может не реагировать жестко, если он остается временным и не распространяется на широкий круг товаров и услуг. Но если такой шок начинает закрепляться в ожиданиях, издержках бизнеса и ценовом поведении компаний, он превращается в более устойчивый проинфляционный фактор, добавил эксперт.

«Итоги июньского заседания, на наш взгляд, уже заметно повысили вероятность паузы в цикле снижения ставки во втором полугодии. Рост цен на топливо может дополнительно усилить осторожность ЦБ, особенно если будет сопровождаться ускорением недельной инфляции и ухудшением инфляционных ожиданий. Однако главным фактором для паузы в ДКП являются проинфляционные риски со стороны бюджета», – прокомментировал Кравченко для Finam.ru.

В свою очередь, эксперт Института экономики роста им. П.А. Столыпина Владимир Левченко считает, что нагнетание паники о росте инфляции в связи с подъемом цен на бензин стало ключевым аргументом снижение ставки ЦБ 19 июня слабее ожиданий. «Рынок, соответственно, воспринял эти действия ЦБ как сигнал к тому, что дальше ставка будет не снижаться, а повышаться, причем повышаться сильно», – рассуждает финансовый аналитик.

Топливо пролило фондовый рынок

Российский фондовый рынок падает на протяжении 16 недель. Индекс МосБиржи находится на минимумах марта 2023 года – ниже 2300 пунктов. Причем снижение индикатора заметно ускорилось с начала июня, когда проблемы с топливом стали распространяться по стране.

Основными факторами давления на рынок, по мнению Юрия Кравченко, выступают ужесточение позиции Банка России после июньского заседания и рост премии за геополитический риск.

Олег Абелев соглашается с этими словами, при этом добавляя, что инвесторы также остро реагируют на топливный кризис. «Во-первых, через пересмотр ожиданий по ставке, потому что рынок закладывает в цены акций более высокую траекторию ключевой ставки, чем планировалось ранее. Во-вторых, обвал нефтянки – акции крупнейших нефтяных компаний стали одними из главных аутсайдеров, а с учетом их большой доли в базе расчета индекс МосБиржи тоже находится под давлением», – прокомментировал эксперт.

Причем Абелев предупреждает, что по мере устранения проблем с топливом, акции нефтяников могут показать технический рост, однако говорить о начале устойчивого роста все равно будет преждевременно.

По словам аналитика «Финама» Сергея Кауфмана, для нефтяников топливный кризис является одной из, но далеко не единственной и даже не основной причиной падения котировок. «В первую очередь на них влияет пауза в переговорах по Украине, крепкий рубль, снижение мировых цен на нефть из-за конца конфликта на Ближнем Востоке и вероятное возобновление действий американских санкций в полную силу», – говорит эксперт.

По мнению Кауфмана, для разворота сектора требуется выполнение хотя бы двух из следующих условий: ослабление рубля, возобновление полноценных переговоров по Украине, нормализация ситуации в нефтепереработке, очередной виток роста цен на нефть.

«При этом в разных сценариях интересно могут выглядеть разные акции. Ставкой на ослабление рубля выступает привилегированные акции «Сургутнефтегаза», чьи дивиденды во многом будут определяться курсом доллара на конец года. От более длительного периода повышенных цен на нефть может выиграть «Роснефть», бизнес которой фокусируется именно на апстриме. В случае прогресса в переговорном процессе по Украине лучше рынка могут выглядеть «Газпром», «НОВАТЭК» и «ЛУКОЙЛ», которые наиболее сильно пострадали от санкций и разрыва экономических связей с Западом», – констатировал аналитик «Финама».

Пересмотр ожиданий по ключевой ставке на фоне вероятного ускорения инфляции и повышения инфляционных ожиданий отразился и на долговом рынке, подчеркивает Владимир Левченко. «И если с этой историей сейчас не удастся справиться, то уже в ближайшие месяцы она приведет к массовым банкротствам компаний, которые и так с трудом справляются со своим долговым бременем. Рост процентных ставок на ОФЗ перекинется дальше на другие сегменты рынка, и это уже будет катастрофа для экономики», – заключил финансовый аналитик.