Бензин разогнал инфляцию

Вечером пятницы Росстат сообщил, что в июне цены выросли на 0,87% после майских 0,17% м/м. Итоговые цифры в этот раз сложились близко к «неделькам», показывавшим 0,90% м/м. По нашим оценкам, сезонно сглаженная инфляция в аннуализированном выражении ускорилась с 1,8% до 10,5% SAAR, максимума с января, когда повышался НДС.

Главным фактором давления на цены был бензин, подорожавший за месяц сразу на 6,88% м/м. Важно, что базовая инфляция (исключающая волатильные компоненты, в т.ч. топливо) в июне составила лишь 0,48% м/м. По нашим оценкам, базовый ИПЦ вырос на 3,9% против майских 4,4% SAAR (цифры от ЦБ увидим в ближайшие дни). Банк России принимает решения по ДКП, опираясь в первую очередь на базовую инфляцию, и номинально ее сохранение на уровнях вблизи цели располагает к дальнейшему снижению «ключа».

Впрочем, сейчас для ЦБ важнее, проявятся ли вторичные эффекты от удорожания топлива на более широкую корзину. В этом контексте особо важными будут июльские данные по мониторингу предприятий (они покажут, перекладывает ли бизнес новые издержки в отпускные цены) и по инфляционным ожиданиям населения.

Аннуализированная месячная инфляция с поправкой на сезонность в РФ