Бенефициаром увеличения объемов нефтедобычи выступает "Транснефть"

Добыча нефти в России в 2025 г. снизится примерно на 1% к уровню прошлого года и составит 510 млн т. Такие цифры вчера на пленарном заседании Российской энергетической недели привел президент РФ Владимир Путин. Глава РФ отметил, что в условиях внешних ограничений российские нефтяные компании проявляют гибкость и смогли выстроить новые каналы поставок и платежей. Сейчас РФ обеспечивает примерно 10% мирового предложения нефти.

Оценка

Вполне возможно, что фактическая добыча может достичь прошлогодних 516 млн т. Ориентиром здесь выступают официальная квота ОПЕК+ и план по компенсации перепроизводства. В оценке 510 млн т. может быть не учтено возможное повышение квот ОПЕК+, поскольку решение еще не принято и будет рассмотрено 2 ноября. В то же время нельзя исключать, что объемы могут быть незначительно ниже квоты.

В подготовленном Минэкономразвития и опубликованном в конце сентября прогнозе социально-экономического развития приведена оценка добычи жидких углеводородов на 2025 г. в 516 млн т. Вице-премьер Александр Новак в марте этого года говорил, что добыча нефти в России в 2025 г. может составить 515–520 млн т.

Влияние

Нейтрально, продолжается наращивание объемов в условиях снизившегося денежного потока. Статистика ряда энергетических агентств указывает на постепенный рост нефтедобычи в РФ в 2025 г. Такая картина наблюдается после повышения официальных квот ОПЕК+ с апреля 2025 г. Через локально низкий уровень добычи РФ проходила во II полугодии 2024 г. и в I квартале 2025 г. В следующем году есть потенциал роста добычи на 6% год к году, до 550 млн т (против 560 млн т в 2019 г.).

Бенефициаром увеличения объемов нефтедобычи выступает, прежде всего, Транснефть. У нас «Позитивный» взгляд на бумагу: по мультипликатору P/E на базе наших прогнозов прибыли на 2025 г. акции торгуются с оценкой 3,5х — с дисконтом к историческим средним 5,3х.