«Белуга Групп» - одна из наиболее интересных идей на российском фондовом рынке
«Белуга Групп» (BELU RX) опубликовала операционные результаты за 2022 г. Отличная новость, сегодня не так много компаний на российском рынке сохраняют свою прозрачность для рынка. Да и сами итоги года мы оцениваем как сильные.
Так, общие отгрузки выросли на 6,8% год к году. При этом отгрузки брендов собственного производства увеличились на 5,4%, а партнерских брендов – на 13,8%. Уверенно растет розничный сегмент «ВинЛаб»: количество торговых точек превысило 1 300, объем продаж увеличился на 52,3%.
Отдельно подчеркнем, что роста удалось достичь в тяжелых условиях, в которых оказалась российская экономика в 2022 г. Нестабильность, неопределенность, санкции… Тем не менее, «Белуга Групп» показала хорошие результаты. Заглянем краем глаза вглубь отчетности: сохраняется рост брендов из высокомаржинальных сегментов «премиум» и выше.
Лучшая динамика у водки Beluga (+36%), Orthodox (+25,3%), PARKA (+21,3%) и «Архангельская» (+12,6%). Коньяки: «Сокровище Тифлиса» (+32,5%) и «Золотой Резерв» (+7,2%). Сильный рост показали ром Devil’s Island (+323,5%), джин Green Baboon (+182,3%) и виски Fox & Dogs (+55,4%). Из импортных брендов выделим ромы Barceló (+44%) и Plantation (+160,3%), коньяк «Ной» (+27%), а также импортные вина (+16%).
Пара слов о сети супермаркетов «ВинЛаб». Масштаб сети увеличился за год на 35%. Объем продаж вырос на 52,3% г/г, а трафик – на 37,1%. Также продолжает развивать направление e-commerce. Объем продаж по системе click & collect вырос на 115%, а количество заказов на 171%. Отметим, что продукцию сети можно купить и на маркетплейсах и онлайн-сервисах доставки СберМегаМаркет, Wildberries, Яндекс.Еда и некоторых других.
Кстати говоря, напомним, что в марте Мосбиржа включила «обычку» компании в раздел «Первый уровень» высшего котировального списка. Кроме того, «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности BELUGA GROUP до уровня ruА+ со стабильным прогнозом.
Напомним также, что финансовые результаты позволили компании выплатить дивиденды за 1 полугодие и 3 квартал 2022 г. Выплаты составили 150 руб. и 75 руб. на акцию, соответственно. Более того, в октябре СД «Белуги» утвердил новую дивидендную политику. Теперь компания будет выплачивать не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Ранее, коэффициент составлял 25%.
Мы по-прежнему относим акции «Белуга Групп» к одним из наиболее интересных идей на российском фондовом рынке. По мультипликатору EV/EBITDA по 5,1х в то время, как медианный коэффициент по сектору составляет 8,9х, то есть дисконт на уровне 75%.