Базовым сценарием становится повышение ставки в декабре до 23%

Рынок ОФЗ продолжает демонстрировать существенную устойчивость перед негативной рыночной конъюнктурой - снижение индекса RGBI в среду вновь носило символический характер – снижение на 0,17 пункта, до 98,59 пунктов (гэп на отметке 98,63 пункта был наконец закрыт).

Спрос на аукционе Минфина на 11-летний выпуск ОФЗ был достаточно скромным – 33 млрд руб. (размещено бумаг на 5 млрд руб.). Отметим, что ранее ЦБ объявил возобновление месячных аукционов РЕПО под плавающую ставку КС+10 б.п., что может способствовать размещению Минфином большого объема флоатеров ближе к концу года.

Недельная инфляция на 25 ноября составила 0,36%, годовая ускорилась в район 8,78%. В результате по итогам года выйти по инфляции даже на 8,5% (верхний диапазон прогноза ЦБ) выйти будет крайне затруднительно. Динамика рубля (даже несмотря на некоторое вчерашнее охлаждение) также способствует росту инфляционных рисков. В результате, базовым сценарием становится повышение «ключа» 20 декабря до 23%.

Как минимум до заседания ЦБ рекомендуем сохранять выжидательную позицию на рынке с фокусом на короткие корпоративные флоатеры.