"Башнефть" продолжит показывать сильные финансовые результаты

Сегодня на стороне роста рынка РФ были технические факторы и отскок по нефти. Американские фьючерсы пока также торгуются в "зеленой зоне", поэтому падать на таком фоне тяжело, и рынок использует эту возможность для роста. Итоги долговых аукционов также не принесли дополнительного негатива. Ждем статистику из США - слабые данные могут вновь вернуть пессимизм на рынки. Спрос на испанские облигации увеличился, рынок воспринял позитивно, несмотря на рост доходностей. Французские обязательства также разместились успешно. Улучшение спроса на облигации "проблемной" Испании несколько успокоит рынки, стимулирует снижение доходностей и покупки в рисковых активах. Операционные показатели "Башнефти" в 4 квартале 2011 года оказались в рамках наших ожиданий. Выручка, оказалась хуже прогнозов на 3,5%, EBITDA, напротив, на 3% превысила наш прогноз, чистая прибыль совпала с ожиданиями. В целом результаты показывают, что компания фактически не проиграла от нового таможенного режима - снижение пошлин на экспорт сырой нефти компенсировало потери на нефтепродуктах. Годовые показатели рекордны для компании, и можно назвать их достаточно сильными. В 1 квартале ситуация на рынке также была благоприятной, поэтому ожидаем, что финансовые показатели продолжат улучшаться. Результаты в рамках прогнозы, поэтому ожидаем умеренной реакции рынка. В 2011 году чистая прибыль "Северстали" по МСФО составила $2,035 млрд против убытка годом ранее. Четвертый квартал в целом был очень тяжелым для металлургов, и "Северсталь" не стала исключением. Выручка снизилась на 17,5% (в рамках наших прогнозов на основе анализа операционных результатов), EBITDA упала на 24,7%, что частично объясняется разовыми статьями, при этом рентабельность по EBITDA все равно осталась выше 20%, что можно назвать хорошим показателем. Чистая прибыль в 4К11 выросла на 7,9% и превзошла наши ожидания. Результаты года в целом сильные, в особенности на фоне отчитавшихся ранее НЛМК, ММК, "Евраза". "Северсталь" подтверждает репутацию наиболее эффективного производителя среди российских черных металлургов. Мы подтверждаем нашу оценку справедливой стоимость "Северстали" на уровне 580 рублей за обыкновенную акцию. Ожидаем позитивную реакцию рынка на отчетность.