Банки спасаются от 14-летнего подавления NIM после повышения ставок ФРС: Майонез Wells Fargo

Поскольку Федеральная резервная система повысила ключевую ставку на 75 базисных пунктов в среду и на целых 3 процентных пункта за последние шесть месяцев, банки избавляются от 14-летнего ограничения чистой процентной маржи, написал аналитик Wells Fargo Майк Майо в записке для клиентов.

"Что кажется недооцененным, так это степень, в которой отраслевые NIMS должны вернуться ближе к норме после подавления в течение последних 14 лет при практически нулевых ставках", - сказал он.

Он осознает, что резкое повышение ставок замедлит экономику США, увеличивая вероятность рецессии. Тем не менее, банки находятся в довольно хорошей форме, отмечает Майо. "Банковские риски существуют днем и ночью со времен GFC (Великого финансового кризиса)", - сказал он. "Не каждая сессия - это кредитный кризис".

По оценкам Wells Fargo, банки улучшили свои профили рисков на пятую часть, левередж - на треть, а ликвидность - наполовину. По его словам, это должно помочь сохранить рост доходов даже в условиях рецессии из-за попутного ветра чистого процентного дохода.

Он видит "очень мало свидетельств того, что кредитный кризис или что-то близкое к нему неизбежно", учитывая отдельные комментарии руководства банков, данные о просрочках по банковским кредитам за 30 с лишним лет и признаки раннего предупреждения, остающиеся близкими к рекордно низким значениям.

Что касается конкретных акций, аналитики Wells Fargo придерживаются темы "банкинга на Мейн-стрит", отдавая предпочтение Bank of America (NYSE: BAC), PNC Financial Services (NYSE:PNC) и Fifth Third Bancorp (NASDAQ: FITB), все из которых имеют избыточный вес по версии Mayo.

Самый большой риск для его звонка заключается в том, что вероятность жесткой посадки также возросла. "При таком сценарии акции могут вернуться к ощутимой балансовой стоимости", - писал он. Тем не менее, по прогнозам ФРС, безработица вырастет до 4,4% в конце 2023 года по сравнению с 3,7% в августе и останется на этом уровне до 2024 года. "В то время как чистая потеря рабочих мест снижает объемы потребительских расходов, этот предполагаемый уровень занятости будет самым низким за всю послевоенную рецессию", - добавил он.

В целом, рынок не отражает оптимизма Майо: ETF SPDR S&P Bank (NYSEARCA:KBE) снизился на 2,1% на дневных торгах в четверг. Региональный банковский ETF SPDR S&P (NYSEARCA:KRE) снизился на 2,2%.

Рассматривая KBE, KRE и три акции, о которых упоминает Майо, PNC (PNC), поднявшийся на 119%, является единственным, который приближается к росту S & P 500 на 170% за период с 1 января 2007 года (задолго до GFC) по сентябрь. 21 декабря 2022 года, как показано на этой диаграмме.

Смотрите, почему вкладчик SA Ричард Дж. Парсонс, бывший банкир, называет Bank of America (BAC) "успешным" банком, готовым к прорыву

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод