Банк "Возрождение": новый капитал для амбициозных планов развития

3 мая совет директоров банка "Возрождение" объявил цену размещения - $59 (1520 руб.) за акцию, дисконт к рыночной цене составляет примерно 4%. Исходя из объявленной цены размещения, банк может привлечь $177 млн. за 3 млн. акций.

Наша оценка справедливой стоимости составляет $62 за акцию. Мы позитивно оцениваем текущие финансовые результаты и стратегию развития банка. При весьма достойных рыночных позициях банка, устойчиво высоких темпах роста бизнеса, существенно опережающих среднеотраслевую динамику, низких рисках и высоком уровне корпоративного управления практически единственным слабым местом является слишком высокий уровень операционных расходов.

Вместе с тем, банк планирует существенно улучшить показатели рентабельности и эффективности в среднесрочной перспективе (довести рентабельность капитала ROE до 20-25%, а отношение затрат к доходу Cost/Income – до 60-62%). Мы полагаем, что если планы менеджмента будут реализованы, это станет ключевым драйвером роста стоимости банка.

На наш взгляд, привлечение дополнительного капитала позволит банку поддерживать высокие темпы роста бизнеса в ближайшие годы, а увеличение free float повысит ликвидность и инвестиционную привлекательность акций.

С учетом того факта, что цена размещения установлена примерно с 4%-ным дисконтом к рыночной цене и предполагает 5%-ный потенциал роста к нашей оценке справедливой стоимости, рекомендуем принять участие в размещении допэмиссии.