«Банк «Санкт-Петербург» за 1 квартал может показать снижение чистой прибыли с высокой базы

"Банк "Санкт-Петербург" в пятницу, 15 мая, раскроет финансовые результаты за I квартал 2026 г. по МСФО. Мы ожидаем заметное снижение чистой прибыли (которое, на наш взгляд, также учтено рынком) на фоне высокой базы сравнения прошлого года. Давление со стороны чистой процентной маржи сохраняется, а операционные расходы растут опережающими темпами.

Мы прогнозируем снижение чистых процентных доходов на 6% г/г до 18,7 млрд руб. Показатель, по нашим оценкам, сохранится на уровне предыдущего квартала, поскольку продолжающееся вслед за снижение процентных ставок снижение чистой процентной маржи будет компенсировано ростом активов в I квартале.

Чистый комиссионный доход, по нашим оценкам, символически увеличится на 1% г/г до около 2,8 млрд руб. Мы предполагаем, что тенденции последних кварталов сохранятся. Речь идет о давлении на комиссионные доходы от расчетных и карточных операций при сохранении высоких темпов роста комиссий, связанных с кредитным бизнесом.

Стоимость риска мы ожидаем на уровне 1,1% при отчислениях в резервы на уровне 2,6 млрд руб. Давление стоимости риска в I квартале ослабло по сравнению со 2-й половиной прошлого года. При этом показатель вернулся к нормализованным значениям после околонулевой стоимости риска в I квартале 2025 г.

БСП: прогноз финансовых результатов за 1 квартал 2026 г. по МСФО

Источники: данные компании, БКС Мир инвестиций

Операционные расходы продолжают расти опережающими темпами. По нашим оценкам, они выросли на 24% г/г до 7,1 млрд руб. Это создает эффект негативного операционного рычага на фоне давления на процентную и комиссионную выручку.

С учетом прочих операционных доходов, мы ожидаем чистую прибыль на уровне чуть выше 10 млрд руб. (-35% г/г). Отметим, что I квартал 2025 г. был пиковым с точки зрения чистой процентной маржи и отметился околонулевой стоимостью риска, что означает высокую базу сравнения.

С учетом высокой волатильности на рынках в марте мы допускаем сюрпризы с точки зрения доходов от трейдинга, которые мы учитываем в составе прочих операционных доходов.

Влияние. Негатив уже в котировках. Мы полагаем, что снижение чистой прибыли в I квартале уже в целом учтено в котировках — инвесторы знают о негативной чувствительности чистой процентной маржи банка к снижению рыночных процентных ставок. Динамика прочих показателей частично известна из результатов банка по РСБУ и тенденций прошлых кварталов. Ключевыми моментами по итогам результатов будут ожидания менеджмента на следующие три квартала — дальнейшая траектория чистых процентных доходов, стоимость риска и динамика операционных расходов. При этом мы пока не ожидаем изменений прогнозов по сравнению с концом прошлого года.

Оценка. У нас «Нейтральный» взгляд на бумагу. Банк Санкт-Петербург торгуется с 2026п P/E 3,9х — на своем среднеисторическом уровне. Мы ожидаем скромный рост чистой прибыли на прогнозном горизонте.

 * потенциал роста минус стоимость акционерного капитала 

Источник: БКС Мир инвестиций