Банк России сохранит ставку у 7,5% годовых и может дать нейтральный сигнал рынку

В центре внимания. В четверг на мировом рынке превалировали негативные настроения. Жесткая риторика ФРС на заседании в среду и более слабые, чем ожидалось, вчерашние данные по промышленному производству и розничным продажам в США не располагают к высокому спросу на риск. Инвесторы вчера также обратили особое внимание на жесткую риторику на заседании ЕЦБ (см. развернутый комментарий). Сегодня в ряде развитых стран выйдут декабрьские индексы деловой активности от S&P Global, которые дадут оперативные сигналы о состоянии мировой экономики.

Сегодня заседания регуляторов продолжит Банк России. Инфляционные ожидания в стране остаются стабильно высокими. Дезинфляционные риски, связанные со слабостью спроса, компенсируются рисками повышенного дефицита бюджета и ослабления рубля. Неопределенность по внешней торговле остается повышенной – эффект от последних санкций пока не очевиден. На этом фоне ожидаем, что Банк России сегодня сохранит ключевую ставку у 7,5% годовых и может дать нейтральный сигнал рынку. К февральскому заседанию ЦБ градус неопределенности, вероятно, будет ниже, и регулятор может дать более явный (вероятно, жесткий) сигнал.

Нефть и рубль. Нефтяные цены вчера коррекционно снижались на ослабившемся спросе на рисковые активы. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $81/барр. Вчерашние слабые данные по промпроизводству из США и Китая напоминают о перспективах более низкого спроса на нефть. Сегодня дополнительные сигналы о возможной рецессии инвесторы получат от декабрьских PMI по развитым странам. Фьючерсы Brent еще могут снизиться к $80/барр. на усилениях опасений более слабого спроса на черное золото.

В четверг рубль продолжил слабеть, курс USDRUB сегодня находится у 64,5 руб./$. Другие валюты EM с утра преимущественно укрепляются. Помимо принятия 9-го пакета санкций ЕС, были расширены ограничения и со стороны США, что оказывает умеренное давление на рубль. Сегодняшние итоги заседания Банка России не должны существенно повлиять на динамику рубля. Курс USDRUB сегодня может тяготеть к 65 руб./$, но на следующей неделе, вероятно, произойдет коррекция в связи с фактором налогового периода.

Заседание Европейского Центрального Банка. ЕЦБ вчера, как и ожидалось, повысил ставку на 50 б.п. до 2,5% годовых, но неожиданно существенно ужесточил свою риторику. Глава ЕЦБ Кристин Лагард особо подчеркнула, что ужесточение ДКП будет происходить более быстрыми темпами, чем закладывает рынок. В результате были обозначены намерения роста ставки на 50 б.п. на нескольких дальнейших заседаниях. По прогнозам ЕЦБ, инфляция достигнет цели регулятора лишь в 2025. На этом фоне ЕЦБ вчера также объявил о начале процесса сокращения своего баланса (QT) темпами в €15 млрд/месяц. ФРС начала QT еще летом, и европейский регулятор вынужден сейчас ускорить ужесточение ДКП. Это оказывает поддержку евро, и курс EURUSD тяготеет к росту к 1,07 $/€.

Баланс ЕЦБ

Источник данных: ЕЦБ