Банк России не будет спешить со снижением ставки

В четверг глобальный рынок продолжил активно расти. Инвесторы отыгрывали дальнейшие сообщения о возможной деэскалации «торговых войн», мягкие заявления отдельных представителей ФРС, а также выходящие отчетности ряда американских компаний. Российский рынок вчера мало изменился по итогам дня. Негативные геополитические новости сдерживали позитив у инвесторов. При этом вышедшие вчера данные за февраль свидетельствовали о замедлении роста номинальных зарплат в РФ до минимальных с марта 2023 года уровней.

На сегодняшний день не запланировано принципиально значимых для мирового рынка событий. Инвесторы будут в основном отыгрывать отдельные заявления представителей регуляторов развитых стран. В России центральным событием, которое задаст дальнейшую динамику рынку, будет сегодняшнее заседание ЦБ РФ. Выходящая статистика указывает как на ослабление ценового давления, так и на охлаждение экономики, но изменения во внешних условиях рискуют развернуть сформировавшийся тренд. На этом фоне регулятор вряд ли будет спешить со снижением ставки, опасаясь повторения ситуации 2024 года. Тем не менее Банк России все же может сегодня смягчить свою позицию через параметры обновленного прогноза и через прямой сигнал по своим дальнейшим действиям.

Нефть и рубль

Цены на нефть вчера умеренно выросли. Позитив от возможного смягчения тарифов и пошлин пока сдерживается рисками ускоренного наращивания добычи ОПЕК+. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $66,6/барр. В целом неделю котировки могут закончить вблизи $66,5/барр., если традиционные цифры по буровым установкам в США сегодня принципиально не удивят инвесторов.

В четверг рубль показывал слабо выраженную негативную динамику. Ухудшившийся геополитический фон пока не позволяет укрепиться российской валюте. В моменте давление на нее также могут оказывать сообщения об обсуждаемом обнулении доли обязательной продажи валютной выручки. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,36 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Итоги сегодняшнего заседания ЦБ РФ не должны принципиально удивить рынок, и неделю курс, вероятно, завершит вблизи 11,30-11,40 руб./юань.

Заработные платы в России

Вчера в базе данных Росстата раньше срока вышли первые оценки динамики зарплат в феврале. Рост заработных плат в номинальном выражении замедлился с 18,59% сразу до 14,30% г/г. Реальные же темпы роста показателя ушли с январских 7,90% до 3,87% г/г, минимальных с марта 2023 года уровней. Столь резкое охлаждение во многом связано с эффектом базы из-за переноса годовых премий – ранее они чаще всего выплачивались в феврале, но за 2024 год многие фирмы уплачивали премии в декабре, стремясь успеть до повышения налоговой нагрузки. В результате текущее резкое замедление роста зарплат может быть временным, и вчерашние данные вряд ли будут являться для ЦБ особо значимым аргументом на сегодняшнем заседании.

Динамик реальных зарплат в РФ в годовом выражении