Учитывая геополитическую неопределенность, ЦБ РФ может поднять ставку сразу на 100 б.п.

У Банка России на ближайшем заседании по денежно-кредитной политике будет на столе довольно большой спектр возможных решений. Решение будет приниматься исходя из фундаментальной картины с учётом усилившейся в последнее время геополитической напряжённости. 12-месячная инфляция достигла 8.8%, хотя понедельная инфляция постепенно снижается. При этом аналитики ЦБ впервые за последние месяцы зафиксировали снижение инфляционных ожиданий населения. Снижаются также темпы выдачи потребительских кредитов, растёт приток средств на депозиты в банках. Т.е. трансмиссионный механизм начал действовать. Однако девальвация рубля в январе на фоне усиления геополитических рисков потенциально может усилить инфляционное давление.

На мой взгляд, если опираться только на экономические факторы, регулятору было бы комфортно поднять ставку на 50 бп и оставить себе возможность поднять её ещё на 50 бп на мартовском заседании. Однако, учитывая геополитическую неопределённость, Банк России может поднять ставку сразу на 100 бп. Также большое значение будут иметь комментарии по принятому решению.

Для рубля повышение ставки должно стать дополнительным фактором, повышающим его привлекательность на рынке. В совокупности с паузой в покупке валюты по бюджетному правилу Минфином и в случае ослабления геополитической напряжённости рубль может вернуться к укреплению. Тем более, что этому способствуют текущие цены на энергоносители и другие товарные позиции.