Банк России аккуратно готовит рынок к ужесточению денежно-кредитной политики в этом году
Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% и дал сигнал о возможном ее повышении в будущем. Инфляционный фон в целом остается без изменений, ожидания роста цен — высокие. По состоянию на 6 февраля годовая инфляция составила 11,8% после декабрьских 11,9%. Мы считаем, что Банк России начнет ужесточать денежно-кредитную политику в 2К23. Основным фактором ужесточения политики, полагаем, будет хорошая экономическая активность на фоне роста фактической инфляции в стабильных компонентах. Высокие бюджетные расходы в конце 2022 г. и начале 2023 г. стимулировали спрос в экономике и могут перейти в «раскручивание» инфляции. Повышение ставки может понадобиться для сдерживания инфляции на уровне 5–7% в 2023 г., считают в ЦБ РФ.
Подтверждая свою позицию, Банк России повысил траекторию ключевой ставки на 2023 г. на 0,5 п. п. до 7–9%. Мы считаем, что регулятор аккуратно готовит рынок к ужесточению денежно-кредитной политики в этом году и не принимает жесткого решения, как это было сделано в феврале 2021 г.