Банк международных расчетов заявляет, что стейблкоины не справляются со своей ролью денег

Банк международных расчетов (BIS) в своем ежегодном экономическом отчете за 2026 год заявил, что стейблкоины по-прежнему не соответствуют требованиям к деньгам, передает издание The Block.

В главе под названием «Укрепление доверия к деньгам: инновации за пределами стейблкоинов» в отчете оцениваются существующие токены, привязанные к доллару, с учетом основополагающих свойств, которые, по мнению BIS, должна сохранять любая денежная система, включая единство, эластичность, совместимость и целостность. Авторы утверждают, что существующие модели не соответствуют ни одному из этих критериев.

Цены на стейблкоины отклоняются от своих фиксированных значений на вторичных рынках, а их погашение сопряжено с трудностями, говорится в отчете, утверждая, что токены больше напоминают паи биржевых фондов, чем средства платежа. 

При этом эксперты банка также отмечают, что широкое распространение стейблкоинов в мире может повлечь за собой ряд макроэкономических последствий - от роста стоимости банковского кредита до подрыва финансового суверенитета в странах, зависимых от зарубежных финансовых инструментов.

Анализ, представленный в отчете, моделирует, как широкое внедрение стейблкоинов повлияет на экономику в зависимости от резервов эмитентов. В модели авторов, откалиброванной для США, чистый эффект от стейблкоинов на объем производства в среднесрочной перспективе стал немного отрицательным, поскольку более высокие затраты на банковское финансирование и ослабление кредитования перевесили фискальное пространство, созданное спросом на стейблкоины для погашения государственного долга. Это влияние оставалось незначительным, даже когда авторы предполагали, что рыночная капитализация стейблкоинов достигнет 1 трлн, 2 трлн и 3 трлн долларов.

По заявлениям BIS, стейблкоины составляют значительную долю незаконной деятельности в блокчейне, поскольку они циркулируют в них без разрешений.

Авторы также предупредили о «долларизации стейблкоинов», при которой домохозяйства в развивающихся странах хранят токены, привязанные к доллару, в качестве средства сохранения стоимости, что изменяет потоки капитала и подрывает денежный суверенитет.

Как и в 2025 году, в отчете BIS предлагается альтернатива: устранить недостатки существующих стейблкоинов с помощью согласованных на международном уровне правил и внедрить токенизацию в двухуровневую систему центральных и коммерческих банков.

Центральным элементом этой идеи станет «единый реестр», в котором будут храниться токенизированные резервы центральных банков, токенизированные деньги коммерческих банков и другие регулируемые частные деньги в одном месте, при этом деньги центральных банков будут выступать в качестве якоря. Банк указал на проект Agora, прототип трансграничных платежей, в котором участвуют восемь центральных банков, BIS и более 40 частных учреждений, как на доказательство работоспособности этой модели.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками