"Балтика": еще не объединенная

Мы пересмотрели наши прогнозы роста российского рынка пива и прогнозы операционных и финансовых показателей работы пивоваренной компании "Балтика". Согласно новым данным, мы вносим изменения в нашу модель расчета справедливой стоимости акций компании и обновляем саму целевую цену акций.

• Рынок пива в 2005 году рос более медленными темпами, чем мы ожидали – рост составил порядка 6%, однако "Балтика" продолжает опережать рынок. Согласно нашим прогнозам, в 2005 году продажи компании в натуральном выражении выросли почти на 12%.

• Консолидированная отчетность компании за 9 месяцев 2005 года, опубликованная в ноябре прошлого года, продемонстрировала существенное улучшение финансового положения компании, в частности, значительный рост показателей рентабельности.

• 18 января 2005 года "Балтика" обнародовала условия объединения компании с "Пикрой", "Веной" и "Ярпивом", в частности, коэффициенты конвертации. В целом, мы оцениваем предложение компании миноритариям как справедливое. Несмотря на то, что мы оцениваем вероятность реализации планов по объединению компаний как весьма высокую, мы предпочитаем дождаться решения акционеров по этому вопросу, а также выхода результатов работы компаний в 2005 году, и в настоящее время продолжаем оценивать "Балтику" как отдельную компанию.