Баланс сил не в пользу акций, но некоторые могут быть лучше рынка

Опубликованная статистика  Investfunds.ru и Обзор рисков Банка России показали, что в сентябре население продолжило сокращать вложения в российские акции, как посредством прямых продаж (на 10,7 млрд. после 17,9 млрд. руб. в августе), так и путем изъятия средств из ПИФов акций (-5,3 млрд. руб. после -7,7 млрд. в августе). 

При этом Банк России отмечал в обзорах, что и в августе, и в сентябре продажи розничных инвесторов выкупали НФО за счет собственных средств и средств доверительного управления.

Складывается парадоксальная ситуация - пока частные инвесторы продают акции, их доверительные управляющие - покупают. Тем не менее пока общий баланс сил не в пользу акций, тем более, что на макроуровне возрастают риски стагфляции - индекс PMI обрабатывающих отраслей ушёл ниже 50 пунктов в сентябре при этом инфляция остаётся стабильно высокой и ЦБ грозит новым повышением ключевой ставки, некоторые аналитики даже говорят о 22% к концу года.    

Небольшим поддерживающим фактором могут быть предстоящие  в ближайшие несколько месяцев дивидендные выплаты примерно на 650 млрд рублей, а также то, что с момента завершения лицензии американских властей на завершение операций с Мосбиржей схемы нерезидентов по продаже российских акций будет крайне сложно осуществлять. 

Какие компании могут быть лучше рынка? Наверное, Ренессанс Страхование. Страховщик  недавно купил конкурентов «Райффайзен Лайф» и «ВСК-Линия жизни». Кроме того, инвестиционный портфель облигаций Ренессанс страхование может положительно переоцениться в 2025 году, в результате чего, по оценкам аналитиков Сбер CIB, страховая компания увеличит чистую прибыль с 8 млрд руб в 2024 году до 22 млрд руб в 2025 году и нарастит рентабельность капитала с 23 до 47%. 

Естественно, лучше рынка могут быть акции роста в технологическом секторе. Так, в недавнем обзоре Центра стратегических разработок (ЦСР) говорится, что рынок кибербезопасности к 2028 году почти утроится и достигнет 715 млрд руб. Бенефициаром этого процесса выступит Positive Technologies, на прошедшей неделе презентовавшая рынку свои новые продукты. 

В целом по рынку на котировки отдельных компаний будут влиять финансовые и операционные результаты компаний за девять месяцев, которые будут публиковаться в ближайшие недели. Именно они во многом предопределят размер годовых дивидендов.