Баланс рисков пока складывается в пользу слабого рубля в среднесрочной перспективе

Каким может быть валютный курс в ближайшие дни – вопрос риторический, учитывая рыночную волатильность. Можно предположить, что рубль проверит на прочность пиковые уровни, до которых он укреплялся против основных валют сразу после объявления Банком России решения по ставке (около 92,60 рублей за доллар США).

В прошлые годы к не менее резким повышениям процентных ставок Банк России прибегал в декабре и марте 2014 и 2022 годов. Регулятор, как правило, пытался действовать на упреждение событий, что ему удавалось, в той или иной степени. В прошлом году рубль стал укрепляться сразу после решения Банка России по ставке, в 2014 году тренд на валютном рынке развернулся в сторону укрепления рубля спустя месяц после того, как процентная ставка Банка России достигла пика.

В настоящее время Банк России, похоже, немного запаздывает с реагированием на события, которые происходят не только на валютном рынке, но и на рынке суверенных облигаций (ОФЗ), где доходность за последнее время сильно выросла. В этом контексте мы не можем быть полностью уверены в том, что ключевая ставка Банка России достигла пика. Поэтому баланс рисков пока складывается в пользу слабого рубля в среднесрочной перспективе, до тех пор, пока не нормализуется ситуация на рынке ОФЗ и/или не ослабнут инфляционные ожидания, которые формируют основные предпосылки для повышения ключевой ставки.