07.04.26 14:16 Поделиться

BAC против PNC: Кто выигрывает при выборе между масштабом и стабильностью?

Акции Bank of America Corporation 54,04$ 3,14% Прогноз 55,37$

Акции PNC Financial Services Group, Inc. (The) 226,37$ 3,71% Прогноз 235,70$

Bank of America BAC и PNC Financial Services PNC являются двумя из самых влиятельных игроков на банковском рынке США, имея общие черты, такие как диверсифицированные источники доходов, охватывающие потребительское банковское дело, коммерческое кредитование и управление состоянием, сильные депозитные франшизы и акцент на дисциплинированное распределение капитала через дивиденды и выкуп акций. Оба банка значительно инвестировали в цифровые технологии для улучшения клиентского опыта, сохраняя при этом надежные рамки управления рисками, сформированные после финансового кризиса. Таким образом, для инвесторов, оценивающих стабильность, рентабельность и долгосрочный потенциал роста в банковском секторе, BAC и PNC выглядят как естественные соперники.

Однако, в то время как Bank of America выигрывает от своего огромного масштаба, широких операций на рынках капитала и международного присутствия (что приносит значительный доход от сборов, но также подвержено рыночной волатильности), PNC работает с более ориентированной на внутренний рынок, региональной банковской моделью, полагаясь больше на традиционное кредитование и рост депозитов, что может обеспечивать более стабильные доходы.

Поскольку оба банка, похоже, хорошо расположены для долгосрочного роста, давайте выясним, какой из них больше соответствует аппетиту инвестора к риску и экономическому прогнозу. Для этого необходимо углубиться в их фундаментальные показатели.

Позиция BAC

Bank of America, второй по величине банк в США, ожидается, что продолжит улучшение чистого процентного дохода (NII) и чистой процентной доходности в краткосрочной перспективе, поддерживаемое приемлемым ростом кредитования и стабилизацией затрат на финансирование. За последние пять лет (2020-2025) NII компании показал среднегодовой темп роста (CAGR) 6,7%. В 2025 году его чистая процентная доходность улучшилась до 2,01% с 1,97% в 2024 году. В 2026 году ожидается, что NII (полностью эквивалентный налогам) вырастет на 5-7% по сравнению с предыдущим годом.

BAC приоритетом ставит органический внутренний рост через расширение своего физического и цифрового присутствия. Это часть более широкой стратегии по укреплению отношений с клиентами и выходу на новые рынки, что со временем будет способствовать дальнейшему росту NII. К 2027 году компания планирует расширить свою сеть финансовых центров и открыть более 150 центров. С увеличением использования таких инструментов, как Zelle и искусственный интеллект помощник Erica, компания повышает цифровую вовлеченность и реализует кросс-продажу таких продуктов, как ипотечные кредиты, автокредиты и кредитные карты.

Инвестиционно-банковский (IB) бизнес Bank of America, который показал плохие результаты в 2022 году, когда сделки на глобальном рынке практически прекратились, в последнее время восстановился. Сборы от IB компании выросли на 31,4% в 2024 году и на 8,4% в 2025 году после снижения на 45,7% в 2022 году и на 2,4% в 2023 году. Поскольку рынок глобальных слияний и поглощений улучшается, ожидается, что BAC продолжит наблюдать устойчивый рост сборов от IB, поддерживаемый здоровым IB-портфелем.

Учитывая сильную капитализацию и прибыльность, ожидается, что компания сможет поддерживать эффективные мероприятия по распределению капитала, тем самым увеличивая стоимость для акционеров. После прохождения стресс-теста в 2025 году Bank of America увеличил свой квартальный дивиденд на 7,7% до 28 центов на акцию. У компании также имеется программа выкупа акций. В июле 2025 года компания утвердила программу выкупа на сумму 40 миллиардов долларов. BAC намерен выкупать акции на сумму 4,5 миллиарда долларов каждый квартал в ближайшем будущем.

Позиция PNC

Подобно BAC, PNC Financial ожидает продолжения роста NII, поддерживаемого ростом кредитования, переоценкой активов, ростом депозитов, расширением рынка, операционной эффективностью и стабилизацией затрат на финансирование. За шесть лет, заканчивающихся в 2025 году, NII компании показал CAGR 6,3%. Руководство ожидает, что NII вырастет на 14% по сравнению с предыдущим годом в 2026 году.

Как и Bank of America, PNC Financial собирается расширить свою сеть филиалов по всему США. Банк планирует открыть более 300 филиалов почти в 20 рынках США, обновив свою всю сеть филиалов к 2029 году и наняв более 2000 сотрудников для поддержки роста и обслуживания клиентов к 2030 году. У PNC уже есть примерно 2224 физических отделений по всей стране. Расширяя свое присутствие в регионах с высоким темпом роста, банк стремится утвердиться в качестве ведущей финансовой организации, которая эффективно обслуживает разнообразные потребности потребителей и бизнеса всех размеров.

PNC диверсифицирует свой бизнес через сотрудничество и приобретения. В январе 2026 года компания завершила приобретение FirstBank Holding Company, значительно расширив свое присутствие в Колорадо и Аризоне. В мае 2025 года она согласилась приобрести Aqueduct Capital Group, усилив услуги по размещению фондов в своем глобальном IB-подразделении Harris Williams. В 2024 году PNC заключил партнерство с Plaid для обеспечения безопасного обмена данными клиентов из США с финансовыми приложениями и расширил своё сотрудничество с TCW Group для запуска частных кредитных решений для компаний среднего рынка.

После прохождения стресс-теста в 2025 году PNC Financial увеличил квартальные наличные дивиденды по обыкновенным акциям на 6% до 1,70 доллара на акцию. У компании также есть программа выкупа акций. Вторая программа по выкупу 100 миллионов акций была утверждена во втором квартале 2022 года. По состоянию на 31 декабря 2025 года у компании осталась возможность выкупить до почти 35 миллионов обыкновенных акций.

BAC и PNC: Ценовая динамика, оценка и другие сравнения

За последние шесть месяцев акции Bank of America выросли всего на 0,4%, в то время как PNC Financial выросли на 12,1%, оба обогнав индекс S&P 500, который снизился на 1,4%.

С точки зрения инвесторских настроений, PNC Financial явно имеет преимущество.

Ценовая динамика за 6 месяцев