"Авто.ру" имел ограниченный потенциал развития внутри экосистемы "Яндекса"

Сегодня Яндекс объявил о продаже сервиса объявлений Авто.ру группе Т-Технологии за 35 млрд руб. Сделку планируется закрыть в течение нескольких месяцев после получения необходимых одобрений. Мы считаем новость нейтральной. Выручка сервиса, по нашим оценкам, составляла примерно 2% от выручки поискового направления и менее 1% общей выручки группы. Проект был наиболее зрелым среди сервисов объявлений Яндекса, и после его продажи рентабельность EBITDA поискового сегмента может немного уменьшиться. Эффект мы оцениваем в пределах 0,5-1 п.п. 

Ситуация на российском автомобильном рынке пока остается сложной, и мы полагаем, что актив имел ограниченный потенциал развития внутри экосистемы Яндекса. Темпы роста доходов сервиса, скорее всего, оставались сдержанными последние пару лет. Для Т-Технологий Авто.ру может быть более комплементарным проектом из-за возможных взаимодействий через финансовые сервисы. Цена продажи, на наш взгляд, привлекательная и предполагает мультипликатор выше медианного значения IT-сектора и текущего коэффициента самого Яндекса. Наша рекомендация для акций Яндекса — «Покупать», а целевая цена составляет 5 727 руб. за бумагу.