Август: время собирать урожай на ФР Ксения Аношина Прошедшая неделя характеризовалась невиданными доселе достижениями индекса РТС. Осуществление исторической цифры «852» во многом было
Август: время собирать урожай на ФР
Ксения Аношина
Прошедшая неделя характеризовалась невиданными доселе достижениями индекса РТС. Осуществление исторической цифры «852» во многом было обусловлено сверхвысокими мировыми ценами на нефть, а также внутренними новостями. Самое время аналитикам задуматься над пересмотром рекомендаций в условиях активизации движения на фондовом рынке.
Альфа-банк повысил целевую цену GDR АФК “Система” с $21,7 до $22,5, сохранив рекомендацию “Покупать”, после новости о том, что АФК купила предприятия башкирского ТЭКа. Аналитики банка полагают, что АФК выкупила башкирские активы с существенным дисконтом, чтобы в дальнейшем нарастить долю в них до блокирующего.
“Брокеркредитсервис” в начале прошлой недели повысил рекомендацию по обыкновенным акциям “Ростелекома” с “Держать” до “Покупать” и справедливую цену — с $2,11 до $2,85. “Ростелеком” пытается модернизировать инфраструктуру для укрепления рыночных позиций, говорят в БКС. Замминистра информтехнологий и связи Дмитрий Милованцев на днях заявил, что тарифы на аренду каналов национального оператора магистральной сети связи в 2006 г. вырастут на 70%. А в ближайшие 2-3 года государство планирует повысить тарифы в 2,4 раза. Аналитики БКС ожидают в 2007 г. острую конкурентную борьбу “Ростелекома” и в итоге – потерю части рынка и снижение доходов монополиста. Но даже с учетом этих рисков “Ростелеком”, по мнению аналитиков БКС, имеет немалый потенциал роста капитализации.
Банк «Зенит» установил справедливую цену по обыкновенным акциям «Уралсвязьинформа» на уровне 0,0416 долл. за акцию и рекомендацию «Покупать». Аналитики банка выделяют ряд положительных моментов, делающих эти бумаги привлекательными для инвестиций. Среди них следующие факты: пакет документов по приватизации «Связьинвеста» уже передан в Правительство на утверждение, наблюдается рост финансовых показателей, стабильные дивиденды, развивается мобильная связь, внедряются новые услуги, проводится сбалансированная тарифная политика, завершается инвестиционная программа, идет активное промышленное развитие Уральского региона в целом.
Финансовые показатели ОАО «Уралсвязьинформ», как уже было сказано, хорошие. Выручка по МСФО в 2004 году увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 22% – до 26,902 млрд. руб. По РСБУ данный показатель увеличился на 24% - до 24,1 млрд. руб. Во 2-м квартале 2005 года выручка «Уралсвязьинформа» от реализации выросла по РСБУ в сравнении с 2-м кварталом 2004 года на 19% и составила 13408,2 млн. руб. OIBDA выросла на 20% - до 4679 млн. руб. При этом рентабельность по OIBDA составляет 35%.
Однако, аналитики «Зенита» отмечают и негатив, такие как недостаточная ликвидность компании. Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств «Уралсвязьинформа», по расчетам экспертов «Зенита», в полтора раза превышает размер капитала и резервов. По итогам первого квартала 2005 года текущий коэффициент ликвидности составил 0,67, быстрый коэффициент ликвидности – 0,34. Аналитики не исключают вероятности того, что при снижении операционных показателей у «Уралсвязьинформа» могут возникнуть трудности при привлечении дальнейшего финансирования и оплате существующей задолженности.
Однако, акции «Уралсвязьинформа», полагают в «Зените», недооценены по отношению к аналогам с развивающихся рынков. «Уралсвязьинформ» имеет наибольший дисконт по показателю p/s в сравнении со средним значением для компаний связи развивающихся рынков. «В результате завершения программы модернизации и снижения долгового бремени значительный объем выручки начнет генерировать большее количество чистой прибыли», - считают аналитики.
ИГ «КапиталЪ» повысила оценку справедливой цены обыкновенных акций ОАО ЛУКОЙЛ с $41,84 до $46,78, рекомендация «Держать». По словам аналитика инвестиционной группы Сергея Захарова, основными причинами повышения оценки стали увеличение среднесрочного прогноза мировых цен на сырую нефть и нефтепродукты, ожидание роста доходов компании от развития газового направления бизнеса, снижение нашей оценки средневзвешенной стоимости капитала (WACC) на фоне сокращения страновой рисковой премии вследствие повышения суверенного кредитного рейтинга Российской Федерации. По оценкам аналитиков «Капитала», на протяжении ближайших 10 лет доходы ЛУКОЙЛа в отдельные годы могут претерпевать небольшое снижение, но общая динамика благодаря росту бизнеса будет восходящей, независимо от ценовой конъюнктуры.
Также «Капиталъ» понизил рекомендации по обыкновенным акциям ОАО Газпром, ОАО Ростелеком, ОАО Центральная телекоммуникационная компания (ЦентрТелеком) и ОАО Дальневосточная компания связи (Дальсвязь) с «Покупать» до «Держать», а по обыкновенным и привилегированным акциям ОАО РАО ЕЭС России с «Держать» до «Продавать». По словам аналитиков «Капитала», причиной снижения рекомендаций во всех случаях стал «рост рыночных котировок бумаг, сокративший разницу между текущей и справедливой ценой акций».