AU против SSRM: какой золотодобывающий актив лучше купить?

AngloGold Ashanti PLC AU и SSR Mining Inc. SSRM — два ведущих производителя золота, каждый из которых имеет диверсифицированный портфель шахт на нескольких континентах. Оба AU и SSRM получают выгоду от роста цен на золото.

Цена на золото выигрывает от спроса как на актив-убежище, повышенных геополитических рисков и торговых напряженностей. Металл достиг рекордного уровня в $4,382 в октябре 2025 года. В настоящее время цены на золото колеблются выше $4,153 за унцию, поддерживаемые дальнейшими ожиданиями снижения ставок Федеральной резервной системой в следующем месяце. За год металл подорожал на 57.8%.

Для инвесторов, стремящихся воспользоваться этим моментом, вопрос заключается в следующем: какая акция предлагает большую ценность? Давайте рассмотрим основы, перспективы роста и вызовы для AngloGold Ashanti и SSR Mining.

Дело AngloGold Ashanti

AngloGold Ashanti, со штаб-квартирой в Южной Африке, ведет операции в Аргентине, Австралии, Бразилии, Демократической Республике Конго (ДРК), Египте, Гане, Гвинее и Танзании. В октябре 2025 года компания укрепила свою активную базу, приобретя Augusta Gold Corp. Это дополнение расширяет присутствие AU в округе Битти в Неваде за счет приобретения активов Reward и Bullfrog.

AngloGold Ashanti также расширила свой портфель в ноябре 2025 года, приобретя египетского золотодобытчика Centamin, добавив к нему масштабную, долгосрочную, мирового класса шахту Tier 1 Sukari, которая имеет потенциал для производства 500,000 унций ежегодно. Шахта Sukari внесла 135,000 унций золота в третьем квартале 2025 года, укрепив свою позицию как одного из ведущих производителей компании.

Компания сообщила о 17% увеличении производства золота по сравнению с прошлым годом, составившем 768,000 унций в третьем квартале. Рост также был поддержан хорошими показателями ключевых активов, таких как Обуаси, Кибали, Геита и Куиаба. Увеличение объемов производства, наряду с более высокими ценами на металл, привело к 9% росту скорректированной EBITDA по сравнению с прошлым годом до $1.56 миллиарда в квартале. Выручка от золота выросла на 61.9% до $2.37 миллиарда.

Производство золота в 2025 году прогнозируется на уровне 2.9-3.225 миллиона унций. Это предполагает рост по сравнению с прошлым годом на 9-21%. В 2026 году компания ожидает аналогичных уровней производства, как и в 2025 году.

Тем не менее, AU сталкивается с трудностями из-за роста операционных расходов за последние несколько кварталов. Общие денежные затраты на унцию для группы увеличились на 5% до $1,225 в третьем квартале. Общие затраты на поддержание (AISC) на унцию увеличились на 6% до $1,720. Для управляемых операций общие денежные затраты выросли на 5% по сравнению с прошлым годом до $1,244 за унцию, в то время как AISC увеличились на 6% до $1,766 за унцию. Увеличение связано с инфляционными затратами из-за роста затрат на рабочую силу и подрядчиков по добыче. Тем не менее, влияние на доходы было компенсировано ростом объемов продаж и цен.

AngloGold Ashanti сгенерировала рекордные $920 миллионов свободного денежного потока в третьем квартале, что представляет собой огромный рост на 141% по сравнению с прошлым годом. Компания закончила квартал с $3.9 миллиарда ликвидности, включая наличные и эквиваленты наличных в размере $2.5 миллиарда. Показатель скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA улучшился до 0.09X в третьем квартале с 0.37X в прошлом году.

AU продолжает сосредоточиться на своей программе полного потенциала активов, чтобы компенсировать инфляционное влияние. Компания реализует четкую стратегию органического и неорганического роста. Она также усиливает свои усилия по оптимизации операций и акцентирует внимание на ключевых активах, особенно в Соединенных Штатах. В июне 2025 года AU подписала сделку на продажу своей доли в шахте Mineração Serra Grande в Бразилии (одном из своих активов с высокими затратами) после продажи своих долей в двух золотых проектах в Кот-д'Ивуаре.

Обуаси остается значительной опорой в долгосрочной стратегии. Шахта способствовала увеличению производства AU в квартале, чему способствовал растущий вклад от подземной добычи и улучшение извлеченной градации. Эта важная руда, как ожидается, обеспечит 400,000 унций ежегодного производства по конкурентоспособным затратам к 2028 году.

Дело SSR Mining

Активы SSR Mining расположены в четырех юрисдикциях - Соединенных Штатах, Турции, Канаде и Аргентине. В марте 2025 года SSR Mining завершила приобретение шахты Cripple Creek & Victor (CC&V), что делает ее третьим по величине производителем золота в Соединенных Штатах.

Эта открытая шахта ожидается, что будет производить примерно 170,000 унций золота ежегодно. Сделка ожидается, что будет аккреционной по всем ключевым метрикам на акцию — чистая стоимость активов (NAV), производство золота, минеральные запасы и свободный денежный поток — что укрепит инвестиционную привлекательность компании и стратегическую гибкость. Шахта имеет прогнозируемый срок службы 12 лет, с 26 годами общего производства на основе 2.8 миллиона унций минеральных запасов золота.

Общее производство золота SSRM ожидается в нижней половине диапазона 410,000-480,000 золотых эквивалентных унций на 2025 год (включая производство из Seabee, Marigold и CC&V). В 2024 году компания произвела 399,267 золотых эквивалентных унций.

Тем не менее, операции на шахте Çöpler в Турции остаются приостановленными после сбоя в системе выщелачивания 13 февраля 2024 года. Компания несет расходы по уходу и обслуживанию, которые представляют собой амортизацию и прямые затраты, не связанные с затратами на экологическую рекультивацию и восстановление.

SSRM работает с властями над перезапуском шахты, но пока не определены сроки или условия возобновления. Компания ожидает, что затраты на рекультивацию и восстановление составят от $250 до $300 миллионов на 2025 год.

На 30 сентября 2025 года у SSR Mining был остаток наличных и эквивалентов наличных в размере $409 миллионов и доступная ликвидность в размере $909.3 миллиона. Соотношение долга к капиталу составило 0.08 на конец третьего квартала. Компания продолжает продвигать исследования и развитие в своем портфеле в квартале, нацеливаясь на потенциальные возможности продления срока службы шахт с высоким доходом и низкой капиталоемкостью в Marigold, Seabee и Puna.

Как сравниваются оценки для AU и SSRM?

Консенсусная оценка Zacks для прибыли AngloGold Ashanti на 2025 год составляет $5.71 на акцию, что указывает на рост по сравнению с прошлым годом на 158.4%. Оценка прибыли на 2026 год составляет $6.48, что подразумевает рост на 13.5%. Оценки за последние 60 дней имеют восходящий тренд.

Консенсусная оценка Zacks для прибыли SSRM на 2025 год составляет $1.84 на акцию, что указывает на рост по сравнению с прошлым годом на 557%. Оценка на 2026 год составляет $3.57, что подразумевает рост на 94.3%. Оценки за последние 60 дней также имеют восходящий тренд.

AU и SSRM: Сравнение ценовой производительности и оценки

За последние шесть месяцев акции AU выросли на 105.5%, в то время как SSRM поднялись на 92.8%.

AU в настоящее время торгуется по коэффициенту 12-месячной прибыли 13.88X, что выше его пятилетнего медианного значения. SSRM в настоящее время торгуется по коэффициенту 12-месячной прибыли 6.84X, что ниже его пятилетнего медианного значения.

AU или SSRM: какой из них лучше выбрать?

AngloGold Ashanti показала более сильные результаты ценовой производительности за шесть месяцев по сравнению с SSR Mining. Премиальная оценка AU также кажется оправданной, учитывая его прочный проектный портфель, прогнозы роста прибыли и последовательную активность пересмотра оценок. SSR Mining также остается привлекательным инвестиционным вариантом, поддерживаемым его расширяющимся производственным профилем, продолжающимися операционными улучшениями и восходящей активностью пересмотра оценок.

Обе компании, AngloGold Ashanti и SSR Mining, хорошо позиционированы, чтобы воспользоваться продолжающимся ростом цен на золото, наряду с их усилиями по увеличению производственных возможностей. Учитывая эти факторы, обе компании имеют рейтинг Zacks #1 (Сильная покупка) в данный момент и являются надежными инвестиционными вариантами для инвесторов, стремящихся получить выгоду от роста цен на золото. Полный список акций Zacks #1 на сегодня можно увидеть здесь.

Акции квантовых вычислений готовятся к росту

Искусственный интеллект уже изменил инвестиционный ландшафт, а его слияние с квантовыми вычислениями может привести к самым значительным возможностям накопления богатства нашего времени.

Сегодня у вас есть возможность позиционировать свой портфель на переднем крае этой технологической революции. В нашем срочном специальном отчете "За пределами ИИ: Квантовый скачок в вычислительной мощности" вы узнаете о малоизвестных акциях, которые, по нашему мнению, выиграют в гонке квантовых вычислений и принесут огромные прибыли ранним инвесторам.

Получите отчет бесплатно сейчас >>

Хотите последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод