Атомный ETF сохраняет потенциал для роста

Мы сохраняем рейтинг «Покупать» для VanEck Uranium and Nuclear ETF и целевую цену на уровне $110,4, что отражает потенциал роста на 36,5% от текущего уровня.

Стоимость VanEck Uranium and Nuclear ETF в последние месяцы заметно скорректировалась после роста осенью 2024 года, что создает привлекательную возможность для покупки. Фундаментальные факторы мирового атомного сектора остаются позитивными, поэтому у нас по-прежнему положительный взгляд на перспективы отраслевых эмитентов.

VanEck Uranium and Nuclear ETF (NLR) — это биржевой фонд, предоставляющий возможность инвестиций в компании, работающие в сфере ядерной энергетики и добычи урана. В состав портфеля ETF входит 25 акций. В топ-5 — компании Constellation Energy (9,2%), Public Service Enterprise Group (8,3%), Oklo (6,4%), PG&E (6,3%) и Endesa (6,1%).

Возможное восстановление мировых спотовых цен на уран окажет поддержку котировкам добывающих компаний (Cameco, Kazatomprom, Uranium Energy). В последние месяцы мировые цены на уран в нисходящем тренде: с начала 2025 года стоимость топлива снизилась более чем на 20%, опустившись до $65 за фунт. Тем не менее фундаментальные факторы спроса на рынке остаются позитивными. По оценкам Международного энергетического агентства (МЭА), в настоящее время в мире строится более 70 ГВт атомных мощностей — это близко к рекордным показателям с 1990-х годов. Кроме того, аналитики Sprott обращают внимание на сложившееся в последние годы несоответствие между спросом со стороны реакторов и объемом заключенных долгосрочных контрактов на поставку урана, что в перспективе может привести к дополнительному росту спроса на топливо.

Рост энергопотребления дата-центров в США является долгосрочным позитивным фактором для операторов АЭС. В 2024 году крупные технологические компании начали проявлять повышенный интерес к атомной энергии как надежному источнику электроэнергии для центров обработки данных (ЦОД). Этот тренд способствовал росту акций энергетических компаний, таких как Constellation Energy, PSEG и PG&E. Поскольку строительство новых атомных мощностей в США в ближайшие годы маловероятно, операторы действующих АЭС обладают значительным конкурентным преимуществом и могут рассчитывать на выгодные контракты с технологическими гигантами.

Развитие технологий малых модульных реакторов (ММР) продолжает набирать обороты. В прошлом году разработчики передовых атомных технологий стали получать более ощутимую поддержку со стороны американских технологических гигантов, которые рассматривают ММР как перспективный источник энергии для дата-центров. Этот тренд создает благоприятные перспективы для акций компаний, например Oklo и NuScale, занимающихся разработкой и внедрением данных технологий.

Мы произвели оценку потенциала VanEck Uranium and Nuclear ETF, используя средневзвешенные целевые цены акций компаний фонда. Потенциал роста ETF составляет 36,5%.

Риски для VanEck Uranium and Nuclear ETF связаны с неопределенностью относительно будущей динамики цен на уран, темпов развития ИИ-технологий и перспектив внедрения ММР. Технологии модульных реакторов остаются на ранней стадии развития и их полноценное коммерческое внедрение, вероятно, произойдет не раньше 2030-х гг.

Аналитический обзор от 25 ноября 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 25.03.2025.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.