Атака стратегического инвестора и спекулятивная игра Юрий Чеботарев Vis Futures Investment Ltd. (Cyprus) Спекулятивное игрище В конце
Атака стратегического инвестора и спекулятивная игра
Юрий Чеботарев
Vis Futures Investment Ltd. (Cyprus)
Спекулятивное игрище
В конце сентября 2004 г. на российском фондовом рынке наблюдался невиданный ажиотаж по скупке акций «Мосэнерго». За семь торговых сессий на ММВБ трижды останавливали торги, потому что колебания котировок акций «Мосэнерго» превысили установленные регулятором максимальные значения. Во вторник 28 сентября акции «Мосэнерго» подорожали на 22%, 1 октября – на 33%, 5 октября – на 70%. Из-за таких скачков цен торги не проводились 7 дней. Все остановилось так же внезапно, как и началось: в понедельник 11 октября акции «Мосэнерго» провалились на 52% (рис. 1).
Первый стратегический инвестор…
Рост котировок акций «Мосэнерго» начался в конце июля 2004 г. и продолжался более двух месяцев. Цена выросла в полтора раза. В августе сомнения исчезли: акции скупает стратегический инвестор – структуры близкие к «Газпрому». Стратегический план «Газпрома» сводится к созданию глобальной энергетической корпорации. Поэтому заинтересованность «Газпрома» в электроэнергетике вполне укладывается в его стратегические планы. Электростанции «Мосэнерго» работают в основном на газе, и «Газпрому», как главному поставщику этого сырья, важно обеспечить себе стабильность поставок. По приблизительным оценкам, за счет проведенной скупки структуры «Газпрома» аккумулировали от 25 до 30% акций «Мосэнерго».
… и последующие
Большинство аналитиков российского фондового рынка считает, что «Газпром» был не единственным фигурантом в стратегической скупке акций «Мосэнерго». Интерес к его акциям проявляли европейские энергетические гиганты – прежде всего немецкая E.ON (материнская компания Ruhrgas) и итальянская Enel. А основным бизнесом этих компаний является управление энергетическими активами. Именно управление активами приносит им основные доходы. Сейчас рентабельность «Мосэнерго» низкая и отрасль находится в процессе реструктуризации. Рентабельность российских электроэнергетических активов существенно повысится с 2007-2008 года с повышением тарифов на электроэнергию. А пока тарифы низкие и акции «Мосэнерго» дешевые - самое время скупать стратегический пакет акций.
По оценке аналитиков стратегическая скупка закончилась в конце сентября 2004 г. Казалось бы, время для рынка успокоиться. Вот тут то все прогнозы аналитиков лопнули, как мыльный пузырь. На рынке начался бесконтрольный бум, без каких бы то ни было экономических предпосылок. Никакой финансовый анализ не показывал, где покупать, где продавать. Это была высоко спекулятивная игра с большими рисками. Многие не понимали правила игры, да и сами правила постоянно менялись. Ни один здравомыслящий игрок, у которого крутятся большие деньги, не вкладывался в эти акции.
Здравомыслящие игроки отдыхали
Такие игроки могут принимать решения только с экономически предсказуемыми акциями. Они не в состоянии принимать решения в том ценовом хаосе, который творился в начале октября 2004 г. с акциями «Мосэнерго». Этому хаосу могли противостоять только торговые роботы. Именно они зарабатывают в подобном бессмысленном ценовом водовороте, потому что им все равно, куда движется рынок. Их цель – извлечь прибыль из хаоса цен.
Торговые роботы лучше всего приспособлены к непрерывному отслеживанию рынка и извлечению спекулятивной прибыли на резких колебаниях цен. Так, кипрская компания Vis Securities Investment Ltd., специализирующаяся на использовании торговых роботов в спекулятивных операциях с акциями на ММВБ, заработала на акциях «Мосэнерго» 115% чистой прибыли от вложеного капитала за период с 28 июля по 22 октября 2004 г. (рис. 2).
Чем сердце успокоится?
Масштабная скупка акций «Мосэнерго» стратегическим инвестором привела к небольшому «цунами» на российском фондовом рынке, который расшевелил банковский комитет Госдумы. Запрос в Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР) официального ответа пока не имеет. Однако в устной форме представители ФСФР объяснили, что это не было «цунами» и не было манипулирования инсайдерской информацией, а была всего лишь маржинальная торговля с мощной спекулятивной игрой. Вот так: продвинутые спекулянты заработали денег на стратегических инвесторах, а Госдума решила запустить в обсуждение проект новой концепции Закона об инсайдерской торговле. Все остались при своих - биржевые спекулянты при деньгах, законодатели при деле.
При подготовке статьи использованы материалы сайтов:
http://www.expert.ru
http://www.finam.ru
http://www.finansmag.ru
Подписи к рисункам
[fig-1.tif] – Рис. 1. Динамика цен на акции «Мосэнерго» на ММВБ в июле - октябре 2004 г. (10 минутные графики).
[fig-2.tif] – Рис. 2. Относительное изменение цен на акции «Мосэнерго» и спекулятивная прибыль за неделю, %