Артем Московский, трейдер ИК «РЕГИОН». В среду торги закончились общим снижением котировок. Падение прошло по всем «голубым фишкам». Сильнее рынка в первой половине дня выглядели акции Сбербанка, но

Артем Московский, трейдер ИК «РЕГИОН». В среду торги закончились общим снижением котировок. Падение прошло по всем «голубым фишкам». Сильнее рынка в первой половине дня выглядели акции Сбербанка, но после обеда и они не смогли противостоять общей тенденции и закрылись немого ниже закрытия вторника (-0.246%). Возможно, рост этих акций в последние дни был основан на просочившихся слухах о либерализации рынка его акций (предполагается, что в ближайшее время их смогут покупать иностранные инвесторы). По нашему мнению, причина такого поведения акций – отсутствие идеи в рынке. После перенасыщенной важными новостями прошлой недели, сейчас на рынке не происходило ничего важного, участники торгов не решаются играть на повышение после сильного роста предыдущих дней. В ближайшие дни мы ожидаем разрешения ситуации, связанной с судьбой Славнефти. Наше видение таково: Главной новостью прошлой недели была сделка ВР – ТНК. По нашему мнению, эта сделка была для ВР наиболее очевидным решением в сложившихся условиях (напомним, что у ВР был 25%-ный пакет СИДАНКО, акции которой в ближайшее время должны быть обменяны на единую акцию TNK International Ltd., и ВР была поставлена перед выбором: стать миноритарным акционером в TNK International или принять более решительные действия). Обращаем ваше внимание, что важнейшим последствием для нашего рынка будет влияние этой сделки на рейтинги российских нефтяных компаний. Сейчас, когда о сделке уже сказано много, мы хотели бы обратить ваше внимание на дальнейшую судьбу Славнефти. От решения этого вопроса будет зависеть судьба ТНК и Сибнефти. Рейтинговое агентство Standard & Poor’s продолжит следить за развитием событий с произошедшим в декабре 2002 г. приобретением «Славнефти» на паритетных началах с «Сибнефтью». Соответственно от этого будут зависеть рейтинги компаний. Наиболее критична судьба этого актива для Сибнефти. В случае выкупа Славнефти у ТНК (а для этого потребуется немалая сумма), значительно ухудшится и без того непростая долговая позиция Сибнефти. Если же Славнефть уйдет к ТНК, это будет ударом и по репутации Сибнефти и отодвинет ее в списке лидеров отрасли. Оба этих события окажут отрицательное воздействие на котировки акций компании. Другие возможные варианты развития ситуации: активы Славнефти будут разделены между владельцами – воздействие этого события можно будет оценить после того, как станут известны условия договоренности; Славнефть может быть перепродана третьей стороне по более высокой цене, но это возможно только после выборов; и наиболее выгодной и для ТНК и для Сибнефти окажется ситуация, если кто-то из них сможет убедить партнера выкупить спорный актив за свои акции. Официального решения по этому вопросу, по нашему мнению, можно ожидать в самое ближайшее время (возможно, даже в пятницу 21.03). А вчера появились слухи, что договоренность уже достигнута и самым выгодным для Сибнефти образом: Славнефть будет выкуплена за акции. Надо заметить, что мы согласны с бытующим мнением о том, что Абрамович готовит свою компанию к продаже. Отчеты по GAAP, повышение капитализации – эти меры по нашему мнению направлены на повышение привлекательности компании для поглощения крупной иностранной компанией. Если слух о передаче акций компании за Славнефть окажется верен, то это лишний раз подтвердит наше предположение и послужит залогом «дальнейшего сотрудничества» ВР и Сибнефти. P.S. Только что в Рейтере прошло сообщение: «По заявлению исполнительного директора ТНК Германа Хана, судьба активов Славнефти решится летом 2003. Ранее предполагалось, что договоренность будет достигнута к концу февраля.»