ARMOUR Residential: Эта Доходность В 16% - Ловушка
Резюме
ARMOUR Residential предлагает одну из самых высоких дивидендных доходностей в сфере REIT на сегодняшний день.
Тем не менее, компания имеет длинный послужной список неудовлетворительных операционных результатов.
Кроме того, компания неоднократно сокращала свои дивиденды.
Инвесторам следует держаться подальше от акций.
Ищете руку помощи на рынке? Члены "Инсайдерского уголка Иана" получают эксклюзивные идеи и рекомендации для навигации в любом климате. Узнайте больше »
ARMOUR Residential REIT (NYSE:ARR) - это фирма, которая инвестирует в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой. Эта бизнес-модель направлена на то, чтобы занимать деньги под одну процентную ставку и покупать жилые бумажные активы с более высокой доходностью, получая таким образом прибыль от разницы. При использовании достаточного кредитного плеча, теоретически, это может быть прибыльной операцией.
Однако на практике ARMOUR за последнее десятилетие принесла акционерам ужасные результаты. И сегодня она продолжает сталкиваться со сложными условиями. Резкое повышение краткосрочных процентных ставок приводит к росту стоимости финансирования. Однако долгосрочные процентные ставки не росли с прежней скоростью, что привело к сокращению спредов по кредитам.
REIT с трудом справляется с текущим макроэкономическим фоном. Компания понесла большие убытки в результате своих агентских торговых операций, что привело к снижению балансовой стоимости и в целом к снижению цен на акции.
Низкие Доходы Компании
Бизнес-модель ARMOUR основана на использовании возможностей, связанных с различиями в процентных ставках между различными рынками. Однако компания изо всех сил пыталась добиться этого на практике. За последнее десятилетие компания большую часть времени терпела прямые чистые убытки:
После краткого всплеска прибыльности в 2021 году ARMOUR вернулась на убыточную территорию и в настоящее время принесла более 100 миллионов долларов чистых убытков за последние 12 месяцев.
Только в прошлом квартале компания получила чистый убыток в размере 59 миллионов долларов, в основном из-за потерь в агентской торговле, которые более чем соответствовали ее прибыли от производных финансовых инструментов и чистому процентному доходу.
Эта борьба не нова, как видно из приведенной выше диаграммы. По состоянию на прошлый квартал, накопленный чистый убыток ARMOUR с момента основания составил 653 миллиона долларов. Излишне говорить, что это не то, что способствует созданию долгосрочной акционерной стоимости.
Низкая Долгосрочная Отдача
Если бы инвестор купил ARMOUR Residential в конце 2010 года, как раз когда заканчивался великий жилищный кризис, вы могли бы ожидать, что ипотечный REIT какое-то время приносил бы приличную прибыль. С тех пор рынок жилья, безусловно, хорошо восстановился.
Однако ДОСПЕХИ Остаются
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод