Аргументы в пользу паузы в цикле снижения ключевой ставки становятся более весомыми
Росстат за минувшую неделю зафиксировал возобновление роста цен (0,01%, против -0,02% неделей ранее). Годовой уровень инфляции вырос до 6,2% г/г против 6% на конец июля.
Возобновление роста ценового индекса было сформировано при повышении числа позиций товаров и услуг, по которым фиксируется снижение цен, что указывает на усиление дифференциации ценовой динамики.
Драйвером роста инфляции выступил сегмент непродовольственных товаров, где продолжился рост цен на бензин и усилилось влияние фактора ослабления рубля. При этом ускорилось снижение цен в сегменте услуг населению (за счет туристических и гостиничных услуг).
Заметным остается сезонное снижение цен на продукты питания, хотя оно могло быть и больше, так как отчасти нивелируется ощутимым и устойчивым ростом цен на отдельные товары (сахар, огурцы, крупы, мясо кур и т.д.).
Можно было бы сказать, что рост инфляции обеспечивается эффектом низкой базы прошлого года. Однако выраженный рост цен по отдельным товарным позициям, который ограничивает сезонную дефляцию, указывает, на наш взгляд, на проявление возросших проинфляционных рисков. К тому же, похоже, что инфляционный тренд снова сдвинулся выше базового прогноза ЦБ, предполагающего инфляцию на конец сентября на уровне 6,3% г/г. С учетом инфляционной статистики, высоких инфляционных ожиданий и ослабления рубля аргументы в пользу паузы в цикле снижения ключевой ставки на сентябрьском заседании становятся все более весомыми.
Комментарии