Апсайд в котировках фонда XLK полностью ушел

Мы понижаем рейтинг акций фонда Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) с «Покупать» до «Держать» и подтверждаем целевую цену $238,31. Потенциал роста составляет 1,6%.

Победа Дональда Трампа на выборах президента США стала драйвером роста для всех рисковых активов, так как инвесторы ожидают исполнения его обещаний, одним из которых является снижение налогового бремени для американских корпораций. Итоговая доходность по данной идее, с момента нашего последнего обзора от 9 сентября, составила более 16%. Мы считаем, что текущее «Трампоралли» подошло к концу, акции фонда теперь оценены справедливо, и нынешние уровни не интересны для наращивания позиции из-за отсутствия большого апсайда. Для продолжения роста необходимо, чтобы компании, входящие в фонд, повышали прогнозы по финансовым результатам, а также нужны реальные действия со стороны команды Трампа.

Оценка фонда произведена на основе средневзвешенного потенциала роста акций компаний, входящих в него.

XLK — биржевой фонд с экспозицией на американские технологические корпорации из состава индекса S&P 500.

Фонд покрывает индустрии программного обеспечения, аппаратного обеспечения, полупроводников, IT-сервисов, коммуникационного оборудования и микроэлектроники.

В портфеле фонда представлено 67 эмитентов. В топ-5 входят Microsoft, Apple, NVIDIA, Broadcom и Salesforce, на их долю приходится 49% портфеля.

IT-сектор адаптировался к новым реалиям и высоким процентным ставкам быстрее, чем ожидалось. По итогам 2023 года глобальные затраты на ИКТ выросли на 5% г/г, хотя еще в начале 2023 года оценка роста от IDC составляла всего 2–3% г/г. По мнению специалистов Gartner, глобальный ИКТ-рынок завершит 2024 год с ростом 7,5% по отношению к 2023 году: суммарные затраты окажутся на уровне $5,27 трлн.

ФРС готова продолжать снижать ключевую ставку. За последние два месяца ключевая ставка была понижена с 5,5% до 4,75%. Консенсус-прогноз предполагает продолжение цикла снижения ставки и на декабрьском заседании. Данный фактор может стать поддержкой для рисковых активов в краткосрочном периоде.

Победа Дональда Трампа на выборах президента США является дополнительным позитивом для компаний. Все из-за того, что офис Трампа пропагандирует фискальное стимулирование экономики, в том числе через снижение налоговых ставок. При выполнении этих обещаний аналитики пересмотрят свои модели по компаниям, что приведет к увеличению апсайда в них.

Опасения инвесторов относительно формирования «пузыря» в IT-секторе на фоне бума ИИ на данный момент не оправдались. Пока компании подтверждают высокий спрос на продукты и решения, связанные с ИИ. Мы ожидаем, что ажиотаж вокруг искусственного интеллекта будет постепенно стихать, однако фундаментально этот фактор еще долгие годы будет выступать драйвером роста финансовых результатов IT-компаний. Прогнозы по отрасли ИИ сильно разнятся, в ближайшие 10 лет среднегодовые темпы роста могут составить от 20% до 40%. Но даже при самом скромном развитии событий размер этой отрасли, вероятно, достигнет $1 трлн к 2030 году.

Основные риски для акций XLK сопряжены с высокими процентными ставками, дальнейшим снижением прогнозов роста крупных компаний, дороговизной всего сектора и возможным началом рецессии в США.

Аналитический отчет от 9 сентября 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 18.11.2024.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.