Аномалия на рынке серебра
Волатильность на российском фондовом рынке остаётся повышенной. Индекс МосБиржи в течение дня падал на 2,3% и рос на 2%, но по итогам торгов снизился лишь на 0,42% до 2578 пунктов. Нехарактерное для начала недели снижение объёмов торгов лишь способствовало высокой волатильности. Похоже, что поток противоречивых сигналов вводит в ступор даже опытных инвесторов.
Минфин сообщил, что не будет повышать налог на прибыль для банков. В министерстве считают, что кредитным организациям нужен капитал в условиях высоких рисков, а бюджет получит доход через дивиденды. При этом прибыль банков в 2025 году, по их оценкам, останется на уровне 2024 года — 3,8 трлн руб.
Воодушевлённый визитом в Израиль и подписанием договора о прекращении войны в секторе Газа между ХАМАС и Израилем, Дональд Трамп поручил Стиву Уиткоффу сконцентрироваться на урегулировании конфликта на Украине. Не способствуют снижению геополитической напряжённости сообщения о предоставлении США разведданных Украине и рассуждения о поставках крылатых ракет «Томагавк».
По мере приближения заседания СД Банка России аналитики всё активнее обсуждают будущее ключевой ставки. Согласно консенсус-прогнозу, ставку, вероятно, оставят без изменений на ближайшем заседании, а на декабрьском могут снизить на 1 п.п. Такие ожидания не стимулируют инвестиционный аппетит.
Рубль вопреки ожиданиям перешёл к резкому укреплению и впервые с лета торгуется ниже 80 руб./$. Это происходит на фоне укрепления доллара (индекс DXY достиг 99,2) и снижения цен на нефть (до $62,55 за баррель).
Укреплению курса способствует слабая активность импортёров из-за жёсткой денежно-кредической политики, что сдерживает потребительский спрос. Кроме того, экспортёры вынуждены продавать валюту для покрытия рублёвых расходов, вызванных высокой инфляцией и трудностями с получением кредитов из-за дорогих денег.
Аномалия на рынке серебра: наблюдается «шорт-сквиз», цены на металл достигли исторического максимума — около $53 за унцию (рекорд с 1980 года). Суть в том, что Лондонская биржа (LBMA) торгует аналогами обезличенных металлических счетов (ОМС), в то время как поставки реального металла происходят на бирже COMEX в Нью-Йорке. Объёмы торгов ОМС и реальным серебром отличаются в десятки и сотни раз в пользу ОМС, что создаёт необходимость хеджировать сделки физическим металлом, и это формирует ценовой разрыв в спотовой цене и ОМС.
Ситуация с серебром вызвала спрос на золото, которое сегодня переписало очередной исторический максимум — $4170 за унцию.
Корпоративные события
Министр промышленности высказал намерение восстановить субсидирование перехода российских компаний на отечественное ПО. Такая программа действовала с 2021 по 2024 год. На эти цели в проекте бюджета на 2026-2028 гг. предусмотрено 26 млрд рублей (для сравнения: в текущем году на реализацию программы заложен 21 млрд рублей).
«Аэрофлот» отчитался о снижении перевозок в сентябре до 5 млн человек (-5,7% в годовом исчислении). Это косвенно указывает на уменьшение потребительской активности и чётко показывает, что лимиты возможного повышения цен на авиабилеты практически исчерпаны.