Анна Куприянова, ООО ИК "Файненшл Бридж". Сургутнефтегаз вновь разочаровывает инвесторов. Сургутнефтегаз в очередной раз разочаровал инвесторов. Размер объявленных дивидендов за 2001 год составил

Анна Куприянова, ООО ИК "Файненшл Бридж". Сургутнефтегаз вновь разочаровывает инвесторов. Сургутнефтегаз в очередной раз разочаровал инвесторов. Размер объявленных дивидендов за 2001 год составил 0,033 руб. и 0,1 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию соответственно, что на 20% и 44% ниже аналогичного показателя за 2000 год. При этом важен не столько сам размер дивидендов, и даже не то, что он оказался ниже уровня предыдущего года, а та негативная динамика в отношении выплаты дивидендов, которую мы наблюдаем год за годом. Дело в том, что Сургутнефтегаз традиционно направляет на выплату дивидендов 3-4% от размера чистой прибыли, аргументируя это необходимостью финансирования дальнейшего роста компании. И это при том, что компания имеет устойчивую финансовую позицию за счет накопленных на балансе денежных средств, которые позволяют финансировать инвестиционные проекты компании без участия средств, полученных в виде чистой прибыли. И уж тем более выплачивать более высокие дивиденды. Для сравнения: размер чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составляет у ЮКОСа - 9-11%, у ЛУКОЙЛа – 12,1%, у Сибнефти - 7-8%. Соответственно отличается и дивидендная доходность по акциям: у Сургутнефтегаза она одна из самых низких в отрасли. Ни для кого не секрет, что руководство компании сознательно занижает размер чистой прибыли, из которой выплачиваются дивиденды. Собственная методика Сургутнефтегаза заключается в вычитании из чистой прибыли капитальных затрат, в результате чего размер дивидендов уменьшается. И изменить данную практику сможет только закон, который планирует принять в ближайшее время Госдума. Данным законом будет установлена единая для всех компаний методика расчета чистой прибыли, что вынудит наконец менеджмент Сургутнефтегаза выплачивать дивиденды в полном объеме. В настоящий момент руководство Сургутнефтегаза контролирует около 67% акций компании, что является одним из самых высоких показателей по отрасли наряду с 69% у ЮКОСа и 84% у Сибнефти. Менеджмент компании заинтересован в сохранении большинства голосующих акций, и не стремится к соблюдению интересов миноритариев. Помимо всего прочего, Сургутнефтегаз остается одной из немногих российских нефтяных компаний, которая не публикует отчетности по US GAAP и с точки зрения корпоративного управления все больше проигрывает конкурентам по отрасли. Между тем на российском фондовом рынке инвесторы все больше обращают внимание на корпоративную культуру эмитентов. Резкое падение цены акций Сургутнефтегаза в последнее дни подтверждает данный факт.