Аналитики Национального банка развития. Рынок акций После резкого снижения в последние дни в среду на российском рынке акций наблюдался технический отскок по акциям ведущих российских компаний.

Аналитики Национального банка развития. Рынок акций После резкого снижения в последние дни в среду на российском рынке акций наблюдался технический отскок по акциям ведущих российских компаний. Отскоку способствовал и благоприятный внешний фон (новый виток цен на нефть и улучшение ситуации с рублевой ликвидностью), так и общее настроение участников, которые закрывали короткие позиции. Индекс РТС (568.2) вернулся к пробитому на торгах во вторник сильному техническому уровню – 570-580 пунктов. Лидерами роста выступили акции Сбербанка. Наряду с Газпромом, являясь сильными бумагами, акции крупнейшего банка России как правило быстро отыгрывают свои потери после «фронтальных» снижений. В ходе торгов бумаги Сбера подорожали на 7%. Позитивное сообщение о том, что Правительство примет решение по ОГК до 25 июня (ежегодное собрания акционеров РАО ЕЭС), позволило акциям энергохолдинга оттолкнуться от локальных минимальных значений и вырасти на 5%. Главным антигероем дня стал ГМК Норильский никель, подешевевший в РТС на 4.59%. Акции металлургической компании не хотели покупать из-за разочарований по поводу отчетности компании за 2003 год (учитывая удачный для металлургов год, участники ожидали более оптимистичные данные). В настоящий момент рынок продолжает находиться ниже уровней начала года, и вероятность быстрого восстановления невелика. Вероятно, оптимистичный настрой участников рынка продержится еще день или два. Однако любое негативное сообщение может вызвать возобновление падения. Занятие длинных позиций сейчас возможно только с расчетом на долгосрочную перспективу и в таких сильных бумагах, как, например, Газпром, МТС, Аэрофлот. Денежно-валютный рынок Количество рублей на рынке резко увеличилось – ставки МБК упали до 2-4%, ставки РЕПО – до 7-9%. Доллар вырос до 29.07. Рост доллара спровоцирован ЦБ, который подыграл спекулянтам, давно желавшим увидеть рост выше отметки 29. Зачем ЦБ «выращивает» доллар? ЦБ это нужно из-за резкого роста реального курса национальной валюты и именно поэтому мы наблюдаем редкое сотрудничество ЦБ с валютными спекулянтами. В мае мы рассчитывали на то, что в июне будет целесообразно занять короткую позицию по доллару. Мы меняем свою точку зрения из-за изменившейся ситуации в мире. Макроэкономические данные по США и Европе указывают на серьезную вероятность роста доллара, вполне вероятно, что на конец года курс евро будет не выше 1.15. Это означает, что для того, чтобы ЦБ удержать рост реального курса рубля на приемлемом уровне, ему придется обесценить рубль к доллару до уровня примерно в 30 рублей за доллар. Рынок облигаций Рынок рублевых облигаций продолжил снижение. Падают также росшие на высоких ставках МБК длинные облигации Москвы и Газпрома. Причиной снижения стало неожиданное объявление Москвой нового аукциона. Неожиданное оно потому, что ранее Мосфинагентство заявляло, что у бюджета сейчас нет потребности в деньгах. Ситуация на рынке облигаций Москвы нерыночная, а потому появление нового большого предложения не может быть воспринято позитивно. Мы считаем, что сейчас интересны только короткие бумаги: облигации Истлайна с офертой 23 июня – доходностью к оферте на уровне 11-13.5%; СанИнтБрюФ (10.3% на 17 августа); Камаз-Фин (11.8% на 11 ноября). Покупка длинных облигаций в текущий момент по нашей оценке самый неэффективный способ размещения средств. Валютные облигации скорректировали часть вчерашнего падения, при этом американские облигации не выросли. Рынок отыграл фактор Юкоса. После выхода негативных для облигаций данных по индексу ожиданий в промышленности ждем данных по рынку труда, которые будут опубликованы в 16:30 4 июня. Четверг также насыщен важными событиями: встреча OPEC в Бейруте, решение ЕЦБ о размере ставки рефинансирования, данные по экономике США (еженедельные по обращениям за пособиями, по производительности труда в 1 квартале, индекс ожидания непроизводственной сфере (ISM), объем заказов на товары длительного пользования). Если исходить из соображений снижения риска по операциям, то целесообразно до 16:30 4 июня занять выжидательную позицию.