Аналитики компании "Элтра". Что дальше? Годовщину террористических актов 11 сентября все ждали с нетерпением. От того, как пройдет этот день, зависело многое. Поэтому и объем торгов в последние дни

Аналитики компании "Элтра". Что дальше? Годовщину террористических актов 11 сентября все ждали с нетерпением. От того, как пройдет этот день, зависело многое. Поэтому и объем торгов в последние дни был невысоким, и движения индексов малозначительными. Отсутствие значимых как экономических, так и корпоративных новостей в последние дни даже настораживало. Все говорило о том, что решающий момент для рынков наступит после печальной даты. Об экономических новостях следует сказать особо. Складывается ощущение, что их влияние на рынок акций в последнее время сводится к минимуму. На выход показателей рынок реагирует краткосрочными движениями, и на общей картине происходящего практически невозможно выделить влияние того или иного из них. С начала сентября никакие позитивные данные не смогли придать рынку восходящую динамику. Сейчас можно сказать, что данные могут лишь поддержать небольшой подъем, а в случае выхода негатива только усилить движение вниз. Например, среди значимых новостей американского рынка последнего времени можно выделить некоторое улучшение ситуации в компьютерном секторе. Однако если завтра акции компаний сектора начнут движение вниз, никто не удивится. Ведь акции компаний сектора просто росли более высокими темпами в дни подъема индексов, а падали вместе с рынком. 9 сентября International Data Corp. объявила о снижении объема продаж персональных компьютеров в этом году из-за низкого спроса. В то же время бумаги IBM, Dell, Hewlett-Packard выросли. И так далее. Поэтому на более-менее долгосрочные прогнозы (в данном случае даже на квартал) внимания обращать не стоит и, касаясь компьютерного рынка, можно предположить, что в случае продолжения падения американского рынка оптимистичные прогнозы по отрасли на третий и четвертый квартал могут быть просто-напросто подавлены общей динамикой рынка. А все идет именно к этому. Скорее всего, на рынке будут преобладать краткосрочные ралли, подобные августовскому, однако масштабного движения вверх наблюдаться скорее всего не будет. В то же время эти ралли могут перерасти и в долгосрочные. Здесь будет интересно посмотреть на графики, приведенные Дэвидом Симонсом из Forbes. На первом из них современная динамика индекса Standard & Poor’s 500 сравнивается с его динамикой в 1960-1982 гг. Очень может быть, что падение последних двух лет является лишь началом действительно долгосрочного медвежьего рынка. За последние два столетия в США было семь таких рынков, продолжительностью в среднем 14 лет. При этом самый короткий медвежий рынок прошлого столетия продолжался 15 лет (1906-1921). И за подъемом 1970-1972 гг. последовал еще более глубокий спад, полностью восстановиться от которого удалось только в начале 1980-х годов. При этом в 1966-1982 гг. медвежий рынок испытал два мощных четырехлетних подъема, за которыми следовали еще более сильные спады. На втором графике показано движение Nikkei 225. Медвежий рынок в Японии длится уже двенадцатый год. А наложение графика S&P 500 (1992-2002) на график Nikkei 225 (1984-2002) дает богатую пищу для размышлений. Многие, правда, считают, что пример Японии ничего не дает и история не повторяется. Безусловно, различий между этими странами очень много, однако историю забывать не стоит.