Аналитики ИК «Фора-Капитал». По итогам торговой сессии во вторник RTSI не претерпел существенных изменений, закрывшись на отметке 690,04 пунктов (-0,03% по отношению к предыдущей торговой сессии) на

Аналитики ИК «Фора-Капитал». По итогам торговой сессии во вторник RTSI не претерпел существенных изменений, закрывшись на отметке 690,04 пунктов (-0,03% по отношению к предыдущей торговой сессии) на фоне нейтральной динамики «голубых фишек». Активность операторов при боковом движении рынка находилась на среднем уровне – объем торгов на классическом рынке акций РТС составил $18 млн. Лидерами падения среди наиболее ликвидных бумаг стали акции РАО ЕЭС, подешевевшие в РТС на 0,82%, отрицательная динамика которых стала основным сдерживающим фактором для продолжения роста рынка, начавшегося в конце минувшей недели. Цены остальных «голубых фишек» практически не изменились по отношению к предыдущим торгам. Вместе с тем падение цены бумаг энергохолдинга носило фоновый характер, не выходя за рамки внутридневных колебаний, что позволяет говорить о преимущественно технической составляющей их движения. При этом с фундаментальной точки зрения, учитывая желание властей и менеджмента компании ускорить реформирование сектора, в частности, с помощью привлечения иностранного капитала, акции РАО ЕЭС сохраняют свою краткосрочную привлекательность, что подтверждается и их относительной устойчивостью в текущем месяце (рост капитализации энергохолдинга с начала июня составил 3,95% при росте RTSI за аналогичный период на 2,35%). Кроме того, принимая во внимание влияние данных бумаг на общее настроение рынка, возможное усиление спроса на акции РАО «ЕЭС» по мере приближения сроков завершения первого этапа реформы (продажи ОГК) при сопутствующем росте волатильности и увеличении диапазона внутридневных колебаний – даже до 3-4% - вполне способно вызвать эффект «снежного кома», спровоцировав активную скупку по всему спектру наиболее ликвидных бумаг, а также бумаг «второго эшелона». Дополнительным фактором, подогревающим интерес к российскому фондовому рынку, является также приближающееся Собрание акционеров Газпрома, на котором, судя по всему, будет объявлено о завершении первого этапа либерализации рынка акций Газпрома. Данное событие способно заставить многих инвесторов забыть о существующих системных рисках и вновь вернуться на рынок. При этом участие в покупке российских бумаг, возможно, примут и крупные западные консервативные инвесторы, уже получившие значимый сигнал после решения крупнейшего госфонда США включить российские гособлигации в список потенциальных активов для покупки. Таким образом, вышеперечисленные факторы вкупе с благоприятной конъюнктурой на сырьевых рынках создают определенный фундамент устойчивости российского фондового рынка в краткосрочной перспективе. Однако для реализации позитивного сценария необходимо сохранение желания властей максимально быстро решить давно ожидаемые инвесторами вопросы. Вместе с тем сложившуюся традицию затягивания решения этих вопросов на данный момент можно оценить как основной риск для покупателей российских бумаг, сумевших пережить «дело ЮКОСа». С технической точки зрения в среду вполне вероятным видится коррекционное движение рынка, ввиду наличия краткосрочных сигналов «на продажу» на внутридневных графиках (в частности, по RSI-7 и MACD-7 для RTSI-daily) вкупе с нахождением рынка в зоне краткосрочной перекупленности. Целью возможной отрицательной динамики для RTSI является диапазон 680-683 пункта. Вместе с тем запас растущей динамики RTSI после выхода из 2-недельного бокового канала пока остается, поэтому при наличии значимых фундаментальных оснований рынок способен достигнуть 3-месячного уровня сопротивления, проходящего в диапазоне 700-705 пунктов по RTSI.