Аналитики "ФИНАМа" считают, что акции CGN Group могут вырасти на 18% за год
Аналитики "ФИНАМа" оценили привлекательность инвестиций в акции CGN Group. Являясь одним из крупнейших операторов АЭС в Китае, CGN Group имеет перспективы стать одним из протеже Поднебесной в рамках достижения углеродной нейтральности в 2060 году. Ежегодный рост установленной мощности более чем на 5% до 2026 года открывает путь к сопоставимому росту отпуска э/э, что должно положительно сказаться и на финансовых метриках, и на акционерной стоимости.
Аналитики "ФИНАМа" рекомендуют "Покупать" акции CGN Group с целевой ценой на 12 мес. HKD 2,41 и потенциалом 17,68% с учетом дивидендов.
CGN Power - электроэнергетическая компания, управляющая группой атомных электростанций Китая. CGN Power преимущественно занимается строительством и эксплуатацией АЭС, оптовым сбытом электроэнергии сетевым компаниям и НИОКР в области атомной энергетики. Под управлением компании на конец 1-го полугодия 2021 года находилось 24 действующих энергоблока совокупной мощностью 27,14 ГВт.
CGN Power демонстрирует явный фокус на расширение производственных мощностей: до конца 2026 года компания планирует ввести в эксплуатацию дополнительные энергоблоки мощностью 8,21 ГВт, что эквивалентно росту на 31% от текущей установленной мощности АЭС. Проекты строительства совпадают с требованиями китайского правительства, согласно последнему 5-летнему плану которого мощность АЭС в стране должна возрасти по меньшей мере до 70 ГВт.
Экологический след атомной генерации сопоставим с ВИЭ, что отводит АЭС особую роль в контексте перехода Китая к углеродной нейтральности в 2060 году и достижения исторического пика выбросов до 2030 года. Место ядерной энергетики в "зеленом" переходе Поднебесной кажется незыблемым, поскольку в случае пренебрежения ею целевые таргеты экономики Китая выглядят недостижимыми.
Дивидендная доходность NTM в HKD прогнозируется на уровне 4,64%, что также добавляет компании инвестиционной привлекательности.
Выручка CGN Power за первые 6 мес. текущего года оказалась выше аналогичного показателя 2020 года на 17,01%, а чистая прибыль поднялась на 5,63%. Ключевой сегмент компании (АЭС) зафиксировал рост выручки на 3,1% г/г за 1-е полугодие, по большей части обусловленный увеличением полезного отпуска дочерними предприятиями на 3,95%. С точки зрения финансового состояния мы отмечаем высокую долговую нагрузку относительно отраслевых метрик: коэффициент "Долг/Капитал" составляет 2,19х при медиане 1,25х по конкурентам, а "Чистый долг / EBITDA" - 5,89х при 2,63х по аналогам.