Аналитики "ФИНАМа" считают, что ADS Baidu вырастут к концу 2022 года на 22%

Аналитики "ФИНАМа" сохраняют рекомендацию "Покупать" ADS Baidu, но понижают целевую цену с $214 до $189 на конец 2022 года, что соответствует потенциалу 22,01%. По акциям Baidu на HKSE (тикер 9888) мы устанавливаем целевую цену HKD 181,00 на конец 2022 года, что отражает потенциал 20,67%.

Baidu остается лидером в китайском сегменте интернет-рекламы. Несмотря на замедление роста рекламных доходов компании в последние кварталы, позиции Baidu незыблемы - более чем 85%-я доля на рынке поисковиков. По мере ослабления ковидных ограничений в Китае мы прогнозируем восстановление рекламных доходов компании.

Диверсификация экосистемы Baidu уже приносит заметные результаты. Компания - один из главных новаторов на китайском рынке, работает в широком спектре сегментов с целью наращивания доли нерекламной выручки. Среди таких направлений - AI, интеллектуальное вождение и грамотное расширение экосистемы. Доля выручки, направляемой Baidu на R&D, за последние пять лет выросла с 15,2% до 20,0%, что объясняет бурный рост нерекламного бизнеса.

Уже в 2022 году совместное с Geely предприятие по производству электромобилей Jidu Auto начнет принимать заказы. Планируемый ранее на 2024 год запуск Jidu Auto состоится в 2023 году, что говорит об успешном ходе реализации проекта.

Компания на текущий момент торгуется с дисконтом 22% относительно аналогов по форвардным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA. Акции существенно отстали от долларовой динамики CSI 300 и NASDAQ, что мы считаем необоснованным с учетом прочности кейса компании.

Среди рисков для Baidu - непростой регуляторный климат, новые локдауны в Китае, а также стагнация доходов сегмента iQIYI. Количество пользователей китайского аналога Netflix снизилось до 99 млн в 4-м квартале с 101,7 млн годом ранее, что является негативным сигналом для компании.