Аналитики "Финама" представили стратегию по сектору электроэнергетики

Аналитическое управление ФГ "Финам" представило инвестиционную стратегию по сектору электроэнергетики. Возросшая M&A-активность на фоне ухода западных компаний и возможная выплата промежуточных дивидендов "дочками" "Россетей" добавляют инвестиционной привлекательности бумагам сектора. Тем не менее аналитики предостерегают, что такие инвестиции сопряжены с сильными рисками на фоне высокой неопределенности.

Проблемы в российской экономике по-прежнему практически не находят отражения в общей динамике энергопотребления в стране. За счет стабильного прироста спроса в Сибири и на Дальнем Востоке общее потребление электроэнергии выросло в годовом выражении на 1,8% за первые 9 месяцев текущего года. По итогам года аналитики "Финама" ожидают роста энергопотребления в пределах 0,3-0,8% (г/г).

Однако главной поддержкой российского сектора электроэнергетики станет усиление M&A-активности на фоне продолжающегося ухода западных компаний из России. Наивысший интерес рынков сейчас вызывает судьба активов Fortum, а именно долей в "Юнипро" (83,73%) и "ТГК-1" (29,45%). Их покупателями с высокой долей вероятности могут стать "Интер РАО" и "ГЭХ", хотя открытый интерес к активам проявляют и другие компании. "В связи с возможной сделкой можно рассматривать к покупке бумаги “Юнипро” и “ТГК-1”, однако такие инвестиции будут носить сильный спекулятивный характер и сопряжены с высоким уровнем риска, вызванного неопределенностью касательно условий, сроков и фактической осуществимости продажи", - отмечается в исследовании.

Бумаги "Интер РАО" в случае сделки с Fortum также могут продемонстрировать опережающий рост, считают аналитики: "Станции “Юнипро” выведут “Интер РАО” на первое место в стране по установленной мощности. Инжиниринговые проекты последней создадут синергию с генерацией, за счет чего компания сможет увеличить эффективность инвестиционных вложений, а также операционные и технические показатели работы электростанций".

Инвестиционной привлекательности сектору добавляет и возможность выплаты промежуточных дивидендов сразу рядом "дочек" "Россетей". По прогнозу аналитиков, вознаграждение ожидается от наиболее эффективных компаний, выплативших дивиденды по итогам 2021 года: "МОЭСК", "Россети Центр и Приволжье", "Россети Центр" и "МРСК Урала". "На этом фоне котировки данных компаний должны получить поддержку уже в ближайшие недели, - сообщается в аналитической записке. - Тем не менее сохраняется высокая неопределенность касательно возможного размера дивидендов, а также точного перечня компаний, которые могут их выплатить".

Более стабильная ситуация складывается в американской электроэнергетике, выступающей защитным активом в преддверии вероятной рецессии в 2023 году. По мнению аналитиков, американские utilities-компании в настоящий момент недооценены на 19%, а их просадка и замедление инфляции в стране открывают перед инвесторами возможность удачного входа в бумаги. Внимание рекомендуется обратить на дивидендные истории (средняя доходность по сектору - 3,6%), среди которых наибольший интерес представляют бумаги Edison International (целевая цена - $76, апсайд - 30%) и Southern ($82, 26%).

Ознакомиться с полной версией исследования.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest