Аналитики "ФИНАМа" отмечают, что аномально высокие цены на газ поддержат акции "Газпрома"

Аналитики ФГ "ФИНАМ" провели оценку привлекательности акций "Газпрома", крупнейшей в России компании, занимающейся добычей газа.

В своем исследовании эксперты отмечают, что около 51% выручки "Газпром" получает от продажи природного газа. По выручке от продажи голубого топлива ключевой регион реализации - Европа. Внутренний рынок сопоставим с европейским по объемам поставок, однако цены на нем регулируются ФАС, в связи с чем его доля в выручке существенно меньше.

Ключевым риском для "Газпрома" являются планы ЕС снизить свою зависимость от российского газа. Существуют разные сценарии, реализуемость наиболее амбициозных достаточно маловероятна, так как слишком сильно ударит по экономике Европы. Однако на долгосрочном горизонте постепенный отказ от российского газа с его последующей переориентацией на азиатские рынки выглядит неизбежным.

С учетом сложившейся ситуации, как отмечают аналитики "ФИНАМа", компания может принять решение о снижении нормы выплат дивидендов или их переносе. При этом полагаем, что Минфин будет настаивать на выплате дивидендов в полном размере, учитывая потребность правительства в средствах. На более длинном горизонте дивиденды могут пострадать в случае повышения объема капитальных расходов, что может потребоваться в случае активной переориентации "Газпрома" на рынки АТР.

В текущих условиях аналитики ФГ "ФИНАМ" приостанавливают выпуск обычных рекомендаций с целевыми ценами из-за высокой неопределенности в экономике и беспрецедентной волатильности на рынке капитала, но считают, что при текущем раскладе акции "Газпрома" могут оказаться более стабильными, чем нефтегазовый сектор и рынок в целом. Отсутствие прямых санкций против российского газового экспорта, рекордные финансовые результаты и высокая вероятность выплаты дивидендов могут поддержать акции газового гиганта.