Аналитики "Финама" подготовили стратегию на 4 квартал 2023 года

Аналитики ФГ “Финам” подготовили стратегию на 4 квартал 2023 года, в которой представлен макроэкономический прогноз развития глобальной экономики в ближайшие три месяца, а также экспертный взгляд на инвестиционные перспективы на фондовом, облигационном, валютном и сырьевых рынках.

Как отмечают эксперты в своем исследовании, Центробанки сохраняют жесткую риторику, однако теперь она склоняется к подходу, что ставки уже находятся в рестриктивной (ограничивающей рост экономики) зоне, эффект от их повышения еще полностью не проявился, и вопрос о необходимости дальнейшего повышения будет зависеть от экономических данных. 

Однако общим остается декларирование, что цель по инфляции остается неизменной (2%) и центробанки будут поддерживать высокий уровень процентных ставок настолько долго, насколько это потребуется для устойчивого снижения инфляции к цели. Глава ФРС Джером Пауэлл не исключает дополнительного повышения ставки при необходимости, а многие руководители ЕЦБ говорят, что ставки долго должны удерживаться на высоком уровне.  Аналитики “Финама” ожидают сохранения ставки ФРС на текущем уровне (5,25-5,5%) как минимум до середины 2024 года с возможной опцией ее дополнительного повышения на 25 б.п. до конца года. ЕЦБ в сентябре повысил ставки еще на 25 б.п., в частности, ставка по депозитам достигла рекордных 4%, и дал сигнал, что на этом цикл повышения, возможно, закончился. Это было неожиданно для рынков, особенно с учетом повышения ЕЦБ прогнозов инфляции на 2023-2024 гг. Вероятно, сигнал остановки повышения ставок может быть связан с одновременным существенным ухудшением ЕЦБ прогнозов роста экономики еврозоны на 2023-2024 гг.

Среди главных рисков эксперты называют несколько факторов: 

1) инфляция в развитых экономиках будет снижаться недостаточно быстро по отношению к прогнозам центробанков, что может потребовать их более жесткой реакции; 

2) быстрое ужесточение ДКП мировых центробанков еще не проявило полностью все эффекты из-за растянутых временных лагов. Одним из побочных эффектов реализации этого риска может стать возвращение угрозы финансового кризиса, которая ненадолго напомнила о себе в марте; 

3) обострение геополитических и военных конфликтов. Об одном из вариантов рискового сценария для мировой экономики, который рынок пока не учитывает, недавно напомнил глава JP Morgan Джеймс Даймон: ставка ФРС 5-7% в сочетании со стагфляцией.