Аналитический отдел УК "НационалЪ". За прошлую неделю банковская ликвидность снизилась на 68,1 млрд. руб., и на утро 25.04.2005 этот показатель составляет 423 млрд. руб. Ликвидность банков

Аналитический отдел УК "НационалЪ". За прошлую неделю банковская ликвидность снизилась на 68,1 млрд. руб., и на утро 25.04.2005 этот показатель составляет 423 млрд. руб. Ликвидность банков по-прежнему избыточная. Ставки на рынке МБК перманентно низкие. Ситуацию вряд ли серьезно усугубят и предстоящие на этой неделе налоговые выплаты. На прошлой неделе на рынке рублевых облигаций доминировали покупатели. Рост цен можно было наблюдать в облигациях как первого (Газпром, РЖД, Москва), так и второго эшелонов (Центртелеком, УРСИ, Московская обл. и др.). Среди факторов, которые придали положительную динамику рынку, мы бы выделили следующие: слухи о возможном повышении суверенного рейтинга России на фоне достижения договоренности с Парижским клубом, а также высказывание Кудрина о том, что власти в целях сдерживания инфляции готовы пойти на большее по сравнению с запланированным укрепление рубля в этом году. Активы ПИФа "МТЭК-Облигации" на прошедшей неделе менялись в сторону небольшого удлинения дюрации портфеля за счет открытия длинных позиций по субфедеральным облигациям второго эшелона (Ленинградская область 2, 3). Прогноз движения долгового рынка в ближайшее время - по всей видимости, вверх. Кроме вышеперечисленных моментов, этому также будут способствовать и приближающиеся майские праздники, которые инвесторы традиционно предпочитают встречать в бумагах. Однако, надо помнить и о том, что такие факторы, как пока не поддающаяся заклинаниям правительства высокая инфляция, глобальный рост ставок и как следствие этого - снижение привлекательности развивающихся рынков - могут инициировать масштабные продажи, особенно в секторе долгосрочных бумаг. Мы рекомендуем инвесторам осторожно удлинять дюрацию портфеля за счет покупки ликвидных бумаг первого-второго эшелонов. При этом следует внимательно следить за объемами торгов, и в случае заметного снижения активности на рынке (что, скорее всего, возможно не раньше второй декады мая) рекомендуем фиксировать прибыль по длинным облигациям.