Amgen остается добротным вложением в американской биофарме

Биотехнологический гигант Amgen за период с начала 2026 года принес инвесторам доходность выше рыночной и отраслевой — 28%, при этом в портфеле разработок компании находится весьма внушительное по меркам сектора количество исследований на финальной фазе клинических испытаний. В частности, обнадеживают передовые разработки в области метаболических нарушений — данная сфера в биофарме остается одной из самых актуальных наряду с онкоиммунологией, а стремление Amgen занять свою нишу на этом перспективном рынке вселяет оптимизм в инвесторов.

Хотите торговать акциями американских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

Мы устанавливаем для акций Amgen целевую цену на уровне $495 на горизонте 12 месяцев, что соответствует потенциалу роста в размере 18,1% и рейтингу «Покупать».

Amgen — американская биотехнологическая компания, занимающаяся исследованиями, разработкой и производством лекарственных препаратов методами клеточной и молекулярной биологии. Экспериментальная линейка Amgen весьма внушительная — у компании 29 исследовательских программ на третьей заключительной фазе испытаний.

Стратегическим приоритетом в портфеле поздних стадий выступает глобальная программа исследований препарата против ожирения MariTide. В рамках масштабных испытаний этот инновационный конъюгат антитела и пептида тестируется не только для снижения массы тела и терапии диабета 2-го типа, но и в рамках уникальных протоколов переключения пациентов с еженедельных инъекций конкурирующих препаратов на значительно более редкий (ежемесячный или ежеквартальный) режим дозирования нового препарата.

Помимо метаболического направления, Amgen активно расширяет показания для уже одобренных блокбастеров. В частности, проводятся клинические испытания 3-й фазы по расширению спектра применения такого ключевого лекарственного средства, как орфанный препарат Uplizna. Параллельно с этим компания разрабатывает аналоги ведущих мировых биопрепаратов, включая биосимиляры к блокбастерам Opdivo (nivolumab), Keytruda (pembrolizumab) и Ocrevus (ocrelizumab), которые позволят диверсифицировать выручку в долгосрочной перспективе.

По итогам 2К 2026 выручка Amgen увеличилась на 10% г/г и составила $10,1 млрд, что на $630 млн превысило прогнозы. Драйверами роста стало значительное увеличение продаж таких препаратов, как Repatha (+37% г/г, до $953 млн), Evenity (+38% г/г, до $714 млн) и Tezspire (+42% г/г, до $486 млн). Выручка от блокбастера Prolia составила $759 млн, снизившись на 32% г/г, а продажи Otezla сократились на 21%, до $491 млн. Ключевой продукт приобретенной ранее компании Horizon Therapeutics, Tepezza, принес Amgen $576 млн (+14% г/г). Чистая прибыль по GAAP увеличилась на 66% и достигла $2,38 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $6,29, превысив ожидания на 67 центов.

Благодаря сильным результатам за 2К Amgen повысила прогноз по выручке на 2026 г. с предыдущего диапазона $37,1–38,5 млрд до $38,2–39,4 млрд (рост по среднему значению диапазона — 5,4%). Прогноз по скорректированной прибыли на акцию повышен с $21,70–23,10 до $22,30–23,50 (прогнозный рост по мидпойнту — 4,9%).

На данном этапе компания все еще недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 18,1% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S NTM. К рискам для компании можно отнести дальнейшее усиление конкуренции со стороны препаратов-аналогов в долгосрочной перспективе.

Описание эмитента и факторы роста

Amgen — американская биотехнологическая компания, занимающаяся исследованиями, разработкой и производством лекарственных препаратов методами клеточной и молекулярной биологии. Amgen в свое время стала пионером в области применения живых клеток для производства биопрепаратов.

Портфель ключевых препаратов компании включает инновационные решения для терапии широкого спектра тяжелых заболеваний. В сегменте лечения остеопороза и костных осложнений представлены Prolia, применяемая у женщин в постменопаузе, Evenity, показанная как женщинам, так и мужчинам, а также Xgeva, направленная на терапию костных метастазов. Аутоиммунные и воспалительные патологии контролируются с помощью Enbrel (ревматоидный и псориатический артрит), Otezla (псориаз и болезнь Бехчета), Krystexxa (тяжелые формы подагры) и Tavneos (ANCA-ассоциированный васкулит). В онкогематологии и онкологии применяются Blincyto (острый лимфобластный лейкоз), Kyprolis (множественная миелома), Imdelltra/Imdylltra (мелкоклеточный рак легких) и Vectibix (колоректальный рак). Гематологическое направление дополняют Nplate для лечения иммунной тромбоцитопении и Aranesp для борьбы с анемией. Снижение сердечно-сосудистых рисков обеспечивает Repatha, а в терапии редких иммунных, офтальмологических и респираторных патологий используются Uplizna, Tepezza и Tezspire.

Порядка 26% выручки Amgen поступает от онкологического сегмента, 25% — от направления общей медицины, 18% — от воспалительных заболеваний. Еще 17% выручки составляют лекарства от редких недугов.

Первое место по доле в выручке за последний квартал занял препарат Repatha с действующим веществом evolocumab для снижения уровня холестерина липопротеинов низкой плотности в крови. Вещество блокирует белок PCSK9, помогая печени эффективнее выводить «плохой» холестерин, и применяется в первую очередь для снижения риска инфарктов и инсультов у пациентов с сердечно-сосудистыми заболеваниями.

Второе место по доле в выручке за последний квартал занял препарат Prolia с действующим веществом denosumab — это моноклональное антитело, препятствующее разрушению костей у людей, подверженных остеопорозу. Вещество уменьшает костную резорбцию и применяется в первую очередь для лечения остеопороза у женщин старшего возраста, находящихся в периоде постменопаузы.

Третье место по доле в выручке за последний квартал занял препарат Evenity с действующим веществом romosozumab-aqqg, который одновременно стимулирует образование новой костной ткани и снижает ее разрушение. Препарат применяется в первую очередь для быстрого восстановления минеральной плотности костей у женщин с тяжелым остеопорозом и высоким риском переломов.

Экспериментальная линейка Amgen выглядит внушительно — у компании 29 исследовательских программ находятся на третьей заключительной фазе испытаний. Текущие исследования и разработки Amgen сосредоточены на таких областях медицины, как сердечно-сосудистая система и метаболизм, костная система, гематология, онкология, воспалительные заболевания, неврология и редкие заболевания.

Стратегическим приоритетом в портфеле поздних стадий выступает глобальная программа исследований препарата против ожирения MariTide (maridebart cafraglutide). В рамках масштабных испытаний этот инновационный конъюгат антитела и пептида тестируется не только для снижения массы тела и терапии диабета 2-го типа, но и в рамках уникальных протоколов переключения пациентов с еженедельных инъекций конкурирующих препаратов на значительно более редкий (ежемесячный или ежеквартальный) режим дозирования нового препарата. Рост расходов на научно-исследовательскую деятельность (R&D) во 2К 2026 во многом обусловлен расширением именно этих клинических программ поздних стадий. Помимо метаболического направления, Amgen активно расширяет показания для уже одобренных блокбастеров. В частности, проводятся клинические испытания 3-й фазы по расширению спектра применения такого ключевого лекарственного средства, как орфанный препарат Uplizna. Параллельно с этим компания разрабатывает аналоги ведущих мировых биопрепаратов, включая биосимиляры к блокбастерам Opdivo (nivolumab), Keytruda (pembrolizumab) и Ocrevus (ocrelizumab), которые позволят диверсифицировать выручку в долгосрочной перспективе.

Во 2К 2026 Amgen добилась значимого прогресса в области исследований и разработок:

• Imdelltra (tarlatamab) получил одобрение в Европе и Китае — в мае Европейская комиссия одобрила препарат в качестве монотерапии для взрослых с распространенным мелкоклеточным раком легкого (ES-SCLC) после химиотерапии. Также в мае полное одобрение для второй линии терапии ES-SCLC выдала Национальная администрация по медицинской продукции Китая (NMPA).
• Продвижение Daxdilimab: компания начала принимать меры для перевода инновационного моноклонального антитела Daxdilimab на третью фазу разработки.
• Прорывные данные по Repatha (evolocumab): на профильных конгрессах и в научных журналах опубликованы новые данные 3-й фазы исследований, показавшие, что у пациентов с ишемической болезнью сердца после стентирования препарат вызвал снижение риска инфаркта миокарда на 50% уже через 6 месяцев. У пациентов с сахарным диабетом высокого риска зафиксировано снижение риска сердечно-сосудистых катастроф на 29%.
• Масштабное развертывание 3-й фазы MariTide — ведется активный набор пациентов в специализированные исследования 3-й фазы: сердечно-сосудистые исходы, сердечная недостаточность, апноэ во сне и протокол перевода пациентов с еженедельных инъекций конкурентов на более редкий режим дозирования препарата Amgen.
• Успешное завершение набора пациентов в 3-ю фазу препарата xaluritamig для лечения метастатического кастрационно-резистентного рака предстательной железы.
• Долгосрочная эффективность Uplizna: результаты открытого исследования 3-й фазы по IgG4-связанным заболеваниям показали, что 100% пациентов на первом году терапии оставались без обострений, а 71,4% достигли полной ремиссии без использования глюкокортикоидов.

Акции Amgen за период с начала года продемонсмтрировали доходность выше рыночной и секторальной — порядка 28% в сравнении с 13% у индекса S&P 500 и 20% у биотехнологического ETF.

ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ YTD АКЦИЙ AMGEN, ИНДЕКСА S&P 500 И ISHARES BIOTECHNOLOGY ETF

Мы полагаем, что дальнейшие новости по части пайплайна, в первую очередь по метаболическому направлению, смогут обусловить продолжение роста акций Amgen в перспективе ближайшего года.

Финансовые показатели

Выручка Amgen в 2025 г. выросла на 10% по сравнению с предыдущим годом, до $36,8 млрд, на фоне чего скорректированная прибыль также показала положительную динамику (скорректированный EPS увеличился до $21,84 с $19,84 годом ранее).

В 2026–2028 гг. ожидается дальнейший рост выручки и чистой прибыли, при этом чистая маржа в обозримые годы продолжит расти. Долговая нагрузка компании находится в нормативных пределах.

Источник: данные компании, Reuters 

По итогам 2К 2026 выручка Amgen увеличилась на 10% г/г и составила $10,1 млрд, на $630 млн превысив прогноз. Драйверами роста стали значительное увеличение продаж таких препаратов, как Repatha (+37% г/г, до $953 млн), Evenity (+38% г/г, до $714 млн) и Tezspire (+42% г/г, до $486 млн). Выручка от блокбастера Prolia составила $759 млн, снизившись на 32% г/г, а продажи Otezla сократились на 21%, до $491 млн. Ключевой продукт приобретенной ранее компании Horizon Therapeutics, Tepezza, принес Amgen $576 млн (+14% г/г).

Чистая прибыль по GAAP увеличилась на 66% и достигла $2,38 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $6,29, превысив ожидания на 67 центов.

Благодаря сильным результатам за 2К Amgen повысила прогноз по выручке на 2026 г. с предыдущего диапазона $37,1–38,5 млрд до $38,2–39,4 млрд (рост по среднему значению диапазона — 5,4% г/г). Прогноз по скорректированной прибыли на акцию повышен с $21,70–23,10 до $22,30–23,50 (прогнозный рост по мидпойнту — 4,9% г/г).

Дивидендная доходность акций Amgen составляет 2,4% NTM (при ожидаемом размере выплат $10) и заметно превосходит среднеотраслевые уровни.

Оценка

Мы провели оценку акций Amgen методом сравнения с аналогами, основываясь на отдельных прогнозных финансовых показателях на ближайшие 12 мес. Наша оценка рассчитывается как среднее арифметическое оценок по трем мультипликаторам из таблицы ниже.

Источник: данные Reuters, оценки ФГ «Финам»

Целевая капитализация Amgen составила $267,6 млрд, или $495 на акцию, на горизонте 12 месяцев, что соответствует потенциалу роста на 18,1% к текущей цене. На основании этого мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Amgen.

Усредненная целевая цена акций Amgen по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет $408 (потенциал снижения 2,6%), а рейтинг акции эквивалентен 2,9 (где 1,0 соответствует рейтингу Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy). В том числе оценка целевой цены акций Amgen аналитиками Wells Fargo — $400 («На уровне рынка»), DZ Bank — $448 («Покупать»).

Технический анализ

На недельном графике акций Amgen выстраивается долгосрочный восходящий тренд, который пока сохраняет устойчивость и ничем не скомпрометирован. В силу технического перегрева в краткосрочной перспективе допускается локальная просадка к поддержке $390.

Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 18.08.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.