Американские инвесторы в поисках позитива
Торги 10 марта на всех американских фондовых площадках завершились в значительном минусе. S&P 500 упал на 1,45%, до 3862 пунктов, Nasdaq потерял 1,45%. Нисходящую динамику преимущественно обеспечила сложная ситуация в финансовом секторе США, а публикация новых данных занятости отошла на второй план. Проблемы в банковском секторе и ухудшение некоторых показателей рынка труда, в том числе рост безработицы и замедление темпов повышения заработной платы, позволили инвесторам провести переоценку траектории ставки ФРС в сторону более мягкой монетарной политики.
Число новых рабочих мест вне сельского хозяйства в США оказалось выше ожиданий рынка на 96 тыс., составив 311 тыс. Параллельно был зафиксирован рост доли экономически активного населения, что привело к увеличению безработицы до 3,6% против прогнозируемых аналитиками 3,4%. Важным позитивным фактором стало замедление темпов роста зарплат на 0,07%, до 0,2% м/м, хотя эксперты предполагали повышение на 0,4% м/м.
Еще неделю назад инвестсообщество закладывало пиковую ставку ФРС на уровне 5,8%, однако сейчас оценка опустилась до 5,25%. В настоящий момент рынок полагает, что вероятность повышения ставки на 25 б.п. на мартовском заседании регулятора составляет практически 100%. Доходность двухлетних трежерис на этом фоне упала на 30 б.п., а 10-летних — на 22 б.п., до 3,70%. Худшую динамику в пятницу продемонстрировали акции компаний «малой капитализации» (-2,50%) и «качества» (-1,65%). Все сектора показали снижение, аутсайдером на этом фоне выступил сектор недвижимости (-3,25%).
Allbirds (BIRD: -47,0%) представила квартальные результаты существенно хуже ожиданий рынка, а также дала более пессимистичный, чем консенсус, прогноз на январь-март. Среди ключевых причин столь неуверенных результатов называют сложные макроусловия и слабый спрос, в том числе из-за неудовлетворительных продаж новых продуктов.
DocuSign (DOCU-US: -22,9%) отчиталась лучше среднерыночных прогнозов, но перспективы бизнеса неутешительны на фоне замедления темпов роста экономики, слабого спроса и усиления конкуренции. Также было объявлено об уходе из компании действующего CFO.
В ходе предстоящей сессии мы прогнозируем отскок американского рынка вверх после существенной коррекции в конце прошлой недели. Основными драйверами восстановления послужат разрешение ситуации с Silicon Valley Bank и другими банками, выступление Джо Байдена по поводу ситуации в финансовом секторе, внеплановое заседание ФРС, а также ряд значимых корпоративных событий. Утренние фьючерсы находятся в положительной зоне: S&P 500 растет на 0,50%, NASDAQ прибавляет 0,96%, DJIA повышается на 0,13%. Публикации значимых отчетов компаний из индекса широкого рынка или высокотехнологичных гигантов сегодня не запланировано. Рыночная волатильность на фоне событий в финансовом секторе США сохраняется на повышенном уровне. Индекс VIX перед началом торгов 13 марта закрепился на отметке 24,8 пункта.
Meta (META)* может начать новую волну сокращений персонала, которая будет сопоставима по масштабам с прошлогодним увольнением 13% сотрудников.
В рамках оптимизации затрат Meta рассматривает продажу дочерней компании Kustomer, которая было приобретена в 2020 году за $1,0 млрд.
SAP (SAP) приняла решение о продаже Qualtrics (XM) фондам Silver Lake и Canada Pension Plan Investment Board по цене $18,15 за акцию (около $12,5 млрд).
Из-за системных рисков регулятор закрыл крипто-ориентированный Signature Bank (SBNY). First Republic Bank (FRC) дополнительно привлек $70 млрд фондирования через JPMorgan Chase & Co (JPM) и избежал остановки деятельности.
Минфин, FDIC (Федеральная корпорация по страхованию вкладов) и ФРС утвердили планы поддержки вкладчиков и финансовых учреждений, связанных с Silicon Valley Bank. В результате клиенты этой организации получат доступ к своим средствам. ФРС предоставит краткосрочные кредиты всем компаниям, пострадавшим от банкротства банков. HSBC выкупил дочерний банк SVB UK.
В ходе торгов 10 марта S&P 500 продолжил корректироваться, достигнув верхней границы долгосрочного нисходящего тренда на отметке 3860 пунктов, которая выступила для индекса поддержкой. Большинство технических индикаторов указывают на коррекцию S&P 500, при этом RSI и так уже находится в зоне перепроданности, а утренние фьючерсы, напротив, закладывают существенное движение котировок вверх на старте торгов. Считаем, что в текущей рыночной ситуации направление движения рынка будут преимущественно определяться фундаментальными факторами.
После закрытия торгов 15 марта квартальный финансовый отчет выпустит Adobe Corp. (ADBE). Консенсус предполагает повышение выручки компании на 8,6% г/г, до $4,63 млрд, при росте EPS на 9,3% г/г, до $3,68. Мы не ожидаем существенных сюрпризов по итогам квартала, а также из-за сохраняющейся в экономике неопределенности не прогнозируем позитивной корректировки гайденса на 2023 финансовый год даже в случае выхода квартальных метрик лучше ожиданий. Важными пунктами выступления топ-менеджеров станут результаты развития собственных продуктов на базе технологий генеративного ИИ. Напомним, что компания представил Adobe Sensei AI еще в 2016 году, но темпы его разработки пока что отстают от решений конкурентов Canva, DALL-E и других. В фокусе внимания также будет прогресс сделки по покупке Figma, который затянулся из-за проверки регуляторов. Соотношение Put/Call по ADBE на начало недели находится в балансе на уровне 1,0, что с учетом исторической статистики сюрпризов и динамики акций после отчетов выглядит как преобладание пессимистичного взгляда инвесторов.
16 марта во время основной торговой сессии квартальный отчет представит логистический гигант Fedex Corp. (FDX). Консенсус подразумевает, что выручка за год сократиться на 3,6%, до $22,8 млрд. На фоне сниженной рентабельности, ухудшение которой зафиксировано осенью прошлого года, EPS составит $2,71 (-41% г/г). Наибольший интерес для инвесторов будут представлять промежуточные результаты введенного плана по сокращению издержек, который был анонсирован в прошлом году. Этот план становится особенно актуальным, поскольку отрасль грузовых авиаперевозок до сих пор характеризовалась тенденцией к постепенному снижению объема перевозок и спотовой удельной ставки.
17 марта перед открытием торгов финансовые результаты опубликует производитель электромобилей XPeng Inc. (XPEV). Выручка эмитента, согласно консенсусу ожиданий, может достичь 5,69 млрд юаней (-33,5% г/г) при отрицательной EPS в 2,76 юаня (год назад убыток на акцию составил 0,76 юаня). Этот прогноз можно считать завышенным: даже с учетом перевыполнения собственного плана поставок (22,4 тыс. электромобилей вместо ожидаемых рынком 20–21 тыс.) выручка должна вырасти соразмерно превышению собственного ориентира компании, то есть достичь 5,4–5,5 млрд юаней (по сравнению с гайденсом компании на уровне 4,8–5,1 млрд юаней). Мы полагаем, что в предстоящем отчете будет зафиксировано повышение операционной эффективности эмитента. Напомним, руководство XPeng объявило о намерении сфокусироваться на данной метрике еще при презентации отчета за третий квартал 2022 года. Если данные ожидания реализуются, это может обеспечить котировки XPEV мощным позитивным драйвером. В центре внимания инвесторов будет прогноз менеджмента в отношении поставок и выручки в первом квартале 2023 года. Данный гайденс может оказаться довольно слабым, если учитывать ситуацию, сложившуюся у компании NIO — ближайшего конкурента XPeng. Также инвесторы будут ожидать комментариев руководства по поводу стратегии компании в условиях начавшейся ценовой войны в секторе электрокаров и снижения субсидий на покупку EV-машин в КНР. Мы полагаем, что с учетом внутренних проблем компания переоценена на среднесрочном горизонте. Однако в случае сильного прогноза руководства оценки инвесторов будут пересмотрены вверх, что придаст мощный краткосрочный импульс котировкам XPeng Inc.
*Деятельность компании Meta Platforms Inc. по реализации продуктов Facebook и Instagram на территории Российской Федерации запрещена по основаниям осуществления экстремистской деятельности.
Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками