Американские горки российского рынка
Американские горки российского рынка
Елена Калиновская
Рынки на прошлой неделе достаточно в широком диапазоне ходили вверх-вниз. Причина поведения стандартна – негатив из-за границы: слабые данные по американскому ВВП и рынку труда. Кроме того, крупнейшие страховщики облигаций Ambac Financial Group Inc. и MBIA Inc. рисковали потерять свои рейтинги. Standard & Poor’s сообщило о возможном снижении рейтингов по производным инструментам, обеспеченным ипотекой, на сумму, превышающую $500 млрд.
«Тон американцы задали, но сами на него реагировали куда более сдержанно, нежели мы», - комментирует эксперт УК «КапиталЪ» Федор Наумов. Хорошим знаком для российского рынка стало то, что индекс ММВБ не опустился ниже 1570 пунктов, похоже наметив дно. Плохим – пессимизм инвесторов продолжает крепнуть. Рецессия в США вырисовывается все более явственно, а меры финансовых властей не улучшают ситуацию, а скорее на время снимают напряжение. Снижение ставки ФРС еще на 50 б.п. до 3% практически не нашло отражения в котировках. «Монетарных мер для поддержания экономики, на наш взгляд, уже недостаточно, - говорит аналитик отдела анализа финансовых рынков «Связь-Банка» Максим Гребцов. - Снижение ставки, конечно, поддерживает экономику. Однако одновременно разгоняет инфляцию, хотя скорее всего пока ФРС не будет обращать на это внимания. Полагаю, необходимы дополнительные фискальные меры, которые в прошлом уже помогали исправлять плачевную ситуацию в экономике. Пока же «план Буша» выглядит недостаточным».
В безусловных лидерах прошлой недели - «Распадская», рост порядка 20%. Здесь главную роль сыграло резкое удорожание угля. Цены на него поползли вверх после нарушения работы угольных шахт из-за природных катаклизмов сразу в нескольких регионах – снегопадов в Китае, наводнения в Австралии и перебоев с электроэнергией в Южной Африке. Парадокс, но именно эти страны являются ключевыми производителями угля. В итоге цена на уголь била все возможные рекорды. На фоне таких событий интерес к «Распадской» и без того немаленький, еще больше усилился.
Хороший рост, более 10%, показал «Аэрофлот». Причин тому несколько. Первая – неплохая отчетность. Вторая – внушительная опционная программа для менеджмента компании. Скорее всего, акции будут выкуплены компанией с рынка, а с менеджментом заключат соглашение на право выкупа бумаг через определенное количество лет по фиксированной цене. Как отмечает Федор Наумов, опционная программа - это достаточно хитрый, и очень популярный на Западе инструмент. Таким образом, менеджмент компании напрямую заинтересован в росте бумаг компании. К тому же есть предположения, что «Аэрофлот» может приобрести чешскую компанию и через нее выйти на европейский рынок пассажирских услуг.
В очередной раз положительную динамику продемонстрировал «НорНикель». Его бумаги прибавили около 10%. Вокруг компании не утихает шум по поводу неоднозначного конфликта акционеров. Руководство компании вместе с Потаниным не согласны с тем, что компания достанется «РУСАЛу» во главе с Дерипаской, и объявили о выкупе акций с рынка, чтобы сохранить за собой контроль над компанией. «Не исключено, что для совершения задуманного они продадут свои энергоактивы – ОГК-3 и т.п. Ведь им понадобятся значительные средства. Возможно, бумаги будут выкупаться на какую-нибудь иностранную дочку, чтобы контроль остался у менеджмента и у Потанина, - полагают в УК «КапиталЪ». - Остается только гадать, какие на самом деле мотивы движут ими. Есть даже предположения, что Потанин заодно с Дерипаской». По нашему законодательству, обладатель 30% акций должен предложить остальным акционерам публичную оферту. В результате Потанин и Дерипаска могут сосредоточить в своих руках необходимый портфель бумаг. То есть речь необязательно идет о конфликте, хотя публично происходящее позиционируется именно так.
Нельзя не упомянуть о 5%-ом прибавлении «Полюс Золота». Влияние на рост оказывают ценовые максимумы на само золото. В условиях проблем на мировых финансовых рынках и падения доллара цена желтого драгметалла поднимается к $1000 за унцию, что определенно поддерживает котировки бумаг «Полюса». К тому же у компании те же акционеры, что и у «НорНикеля». Параллельно с ГМК здесь также присутствует неоднозначность. Вполне вероятно, что мы наблюдаем аналогичную тенденцию – аккумуляцию пакета акций в руках одного акционера. Это поддерживает бумагу даже на падающем рынке.
По итогам недели цены на нефть сохранили позицию в районе 90 долларов за баррель. Негативное давление на нефтяные котировки оказывала информация о росте запасов нефти в США. Лидерами падения в российском нефтегазовом секторе стали «Сургутнефтегаз» и «Роснефть». Новость об уходе Медведева из «Газпрома» не произвела особого впечатления на рынок. По словам Максима Гребцова, из-за достаточно высокой предсказуемости результатов выборов говорить о какой-либо реакции со стороны бумаг не приходится.
Достаточно слабо на прошлой неделе выглядели бумаги Сбербанка на фоне не слишком убедительной отчетности. Префы банка за неделю упали на 9%, в ожидании снижения дивидендов по ним.
Хуже рынка в основном были «телекомы» - «Центр Телеком», «Сибирьтелеком», «Уралсвязьинформ». Эксперты озадачены, но констатируют, что, как правило, так и происходит: «их последними покупают и первыми продают». Многие даже склонны рассматривать массовые продажи акций телекоммуникационного сектора как первый сигнал, что все плохо. Хотя, конечно, подчеркивают аналитики, какой-либо однозначной причины их падения нет.
В целом на минувшей неделе рынок, по выражению аналитиков «Связь-Банка», напоминал американские горки: падать ниже вроде бы пока некуда, сил для роста очень и очень мало. Как результат – продолжающаяся волатильность. В любом случае, развитие ситуации на российском рынке на этой неделе продолжит оставаться в серьезной зависимости от новостного фона из США, и, прежде всего, от компаний финансового сектора США.