Alphabet: ускорение роста облачного бизнеса сдерживается высокими капитальными затратами

28 октября после закрытия американского рынка Alphabet представит результаты за III квартал 2026 г. Рыночный консенсус предполагает рост выручки на 25% г/г, до $127,9 млрд, и прибыль на акцию $2,96. Мы ожидаем более сильных результатов благодаря ускорению Google Cloud и устойчивости рекламного бизнеса.

*Без учета разовых переоценок инвестиционного портфеля

Основным драйвером останется Google Cloud, выручка которого во II квартале выросла на 82% г/г, до $24,8 млрд. Мы ожидаем ускорения роста почти до 100% благодаря спросу на вычислительные мощности, решения Gemini и процессоры TPU. Однако использование сторонней инфраструктуры и удорожание оборудования могут оказать давление на рентабельность сегмента. Рекламный бизнес сохранит двузначные темпы роста II квартала. В нем выручка Google Search увеличилась на 17% г/г, а YouTube Ads — на 13%. Главным вопросом отчетности станут капитальные затраты. Компания ранее повысила прогноз на 2026 г. до $195–205 млрд, а свободный денежный поток во II квартале оказался отрицательным и составил минус $5,9 млрд. Мы считаем, что даже сильные результаты могут вызвать сдержанную реакцию рынка в случае очередного повышения инвестиционных планов компании.

Наше мнение. Мы сохраняем рейтинг «Держать» с целевой ценой $352,41. Несмотря на ожидания результатов лучше консенсуса, высокие капитальные затраты и неопределенность окупаемости вложений в ИИ ограничивают потенциал акций. 

Сервис теханализа в «Финам Трейд» - это наборы классических инструментов, а также инструменты от известных авторов: Чайкина, Вильямса, Уайлдера, Элдера и др.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 28.10.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.